锂电回收深度报告：动力锂电池报废高峰已至，开启百亿回收市场.pdf

[Table_Industry] 证券研究报告 ·行业研究·机械设备 [Table_Title] 锂电回收深度报告： xiaos[Table_Main] 动力锂电池报废高峰已至，开启百亿回收市场 [Table_Author] 2018 年2 月12 日 增持 (维持) 证券分析师 陈显帆 投资要点 执业证书编号：S0600515090001  动力锂电池后生命周期，开启百亿市场蓝海 chenxf@ 2017 年中国新能源汽车累计生产79.4 万辆，销售77.2 万辆，比上年同期 分别增长53.8%和53.3%，2014-2017 复合增长率达104%。根据国家 “十 证券分析师 周尔双 三五”规划，截止 2020 年新能源汽车销量将达 200 万辆。新能源汽车高 执业证书编号：S0600515110002 产销量带来动力电池高出货量。一般而言，当电池容量衰减到初始容量的 60%-80%左右，便达到设计的有效使用寿命，需进行替换。电动乘用车 zhouersh@ 电池的有效寿命在4-6 年左右，而电动商用车由于日行驶里程长、充电频 次多，电池有效寿命仅约3 年左右。考虑到新能源汽车企业目前对动力电 [Table_PicQuote] 股价走势 池的质保服务大多在 5-8 年，且中国的新能源车开始普遍应用始于 2014 年，我们预计 2018 年开始我国新能源汽车动力电池将会进入大规模退役 阶段。根据我们测算， 2018 年退役动力锂电池达到 11.09GWh，其中三 元电池0.16GWh，磷酸铁锂电池10.93GWh，共计11.01 万吨，对应65.91 亿市场空间。2020 年报废 4.62GWh 三元电池，23GWh 磷酸铁锂电池， 对应148.2 亿市场空间。  锂电池回收是社会责任，也是经济性的选择 锂电回收是社会责任：锂电池环保化、无害化处置符合可持续发展的要求。 因此，政府推行“生产者责任延伸制”，要求生产者对电池回收负责，保 证电池“源头可控、去向清晰”，以便于减轻回收拆解环节工作量；同时 倡导以PACK 电池组的形式用于梯次利用，减少回收难度，提高行业效率。 锂电回收是经济性的选择：废旧锂电池回收价值高，三元材料所含钴、锰、 相关研究 镍等金属元素多为我国较为稀缺、进口依赖较高、价格持续高位上涨的金 1．锂电回收行业点评报告：工信 属资源，废旧锂电的回收蕴含很大商机。 部加快推进动力电池回收利 在政策、利益、责任等多重动力驱动下，CATL 、比亚迪等动力电池主流 用，动力锂电回收预计 2018 企业均展开针对动力电池回收的布局。我们认为，随着回收需求的爆发， 年开始爆发 政策的规范以及行业龙头的不断布局，动力电池回收的市场即将打开。同 2．循环经济点评报告：汽车拆 时，动力电池行业的龙头布局锂电回收的模式有助于回收体系的建立，进 解重磅利好，拆解行业春风如 而引导行业向规范化发展。 期而至  梯