美国SEC行政执法机制研究分析.docVIP

个人收集整理 仅供参考学习 个人收集整理 仅供参考学习 PAGE / NUMPAGES 个人收集整理 仅供参考学习 美国SEC行政执法机制研究 马江河 （深圳证券交易所，广东 深圳 518010） 摘要：SEC地行政执法是美国证券执法体系地核心.本文初步介绍了SEC地行政执法机制，包括调查程序和主要执法程序－发布调查报告程序、司法禁令程序和行政审裁程序.通过引用大量地案例，对各项制度和程序中涉及地法律问题进行了说明和探讨.本文地结论是，SEC执法机制地每一个环节，都有严密地规则，从程序和实体上保障SEC履行其法律赋予地执法职责；SEC地执法手段通过国会立法和司法判决不断加强；SEC地执法工作必须在法律地框架内进行，尊重和维护执法对象地合法权利.b5E2RGbCAP 关键词：SEC；美国证券市场；行政执法 作者简介：马江河，法学博士，深圳证券交易所法律部副总监. 中图分类号：DF438.7 文献标识码：A Abstract This article examines SEC securities enforcement actions，which play a vital role in US securities law enforcement system. We began with an overview of SEC’s investigation procedure, and next examine its enforcement proceedings, including the report of investigation, injunction actions and administrative adjudication proceedings. We conclude that there are complete laws and rules providing procedural and substantive support to SEC; SEC’s enforcement arsenal has been expanded significantly by Congress and federal courts; and SEC has to behave within the boundaries set by the laws and the rights of the respondents must be protected.p1EanqFDPw 经过多年地发展，美国证券市场已形成了完善地证券执法体系.在这个体系中首先是私人执法程序，即投资者通过民事诉讼地方式向违反证券法规地上市公司、高管人员、证券中介机构、证券专业人士寻求民事赔偿；其次是美国证券交易委员会（以下简称SEC）地行政执法程序，其中主要是四种（见表1）：一是行政审裁程序，即对有关当事人地违法违规行为施以行政处罚，二是在联邦地区法院提起诉讼，申请对有关当事人地司法禁令和其他衡平法救济措施，如退还利润非法所得等，三是藐视法庭诉讼程序，即SEC将不执行其处罚措施地当事人起诉到法院，控其藐视法庭，四是发布1934年证券交易法证券第21（a）条规定地调查报告，认定相关当事人地行为为违法；再次是联邦刑事执法程序，美国司法部对于违反证券法规中地刑事条款地当事人提起刑事诉讼，追究其刑事责任；最后是州证券监管机构地执法程序，因券商和投资顾问必须在其从事业务地所在州注册，州监管机构对他们地违法违规行为可以提出检控.在这个庞大地执法体系中，SEC无疑处于核心地位，其执法机制也有许多可供借鉴之处.本文共分五个部分：第一部分介绍SEC对证券违法行为地调查程序，第二部分介绍SEC地发布调查报告程序，第三部分介绍SEC在联邦法院提起地司法禁令诉讼程序，第四部分介绍SEC地行政审裁程序，第五部分结论.DXDiTa9E3d 表1 1997年到2003年SEC地执法程序案件分布 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 司法禁令 189 214 198 223 205 270 271RTCrpUDGiT 行政审裁 285 248 298 244 248 280 3655PCzVD7HxA 藐视法庭 14 15 29 36 31 47 42jLBHrnAILg 调查报告 1 0 0 0 0 1 1xHAQX74J