中小企业融资文献综述.docVIP

摘　要从世界范围来看，中小企业在创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品尚不成熟，且市场风险较大，因此外源融资不仅难度大且融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资作为筹集发展资金的主要渠道，然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，目前平均每户注册资本才80多万元。在内源融资方面，我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成为问题中国中小企业融资现状1．内源融资状况 　　为了适应市场风云的变幻莫测，必须具有经营灵活、变化快捷的特点，因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性，这就要求企业自身提高积累能力，以对市场变化能做出迅速的反应。同时，创也必须有一定量的资本，这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有，或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式，那么企业的生命力也是难以持久的。我国现有的组织结构简单；经营规模较小、经营对象单一的融资大都依靠自我积累，依靠自身力量发展；但规模较大的中型企业的内源融资状况则不尽如人意，主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。 　　据世界银行国际金融公司中国开发中心,以随机抽样调查方法对成都、绵阳、乐山三地601家流动资金来源结构的调查显示，企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。这组数据说明的资金来源主要是靠内源融资。 2．外源融资状况 直接融资(股权融资、债券融资)。我国资本市场发展较晚，股权融资和债券融资目前尚不可能成为我国融资的主渠道。众所周知，我国证券市场自建立至今，已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能，尤其是前几年国有大型企业处于困境的情况下，为使国有企业通过改制重新焕发活力；我国股票市场以国有企业改革为宗旨，重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此严重倾斜的情况下，股票市场基本上未向开放。我国《公司法》还规定，股票上市公司股本总额不得少于5000万元，公可生产经营必须符合国家产业政策，从严控制一般加工业和商品流通企业；由于受各种因素的制约；经营规模偏小，且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业；与公司法规定的上市条件相差甚远，自然被股票市场拒之门外。统计表明，目前我国沪深上市公司共有近1500多家，民营企业大约占不到15%，且部分还不是通过正常途径上市，而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市的债券融资。[2] 1、中小企业自身存在问题 3.1.1 信誉问题 由于目前我国的许多中小企业是通过所谓的“国退民进”转改制，即通过“官造民营企业家”运动演变而来的，中小企业的所有者及管理者既无真本事又无信誉，所以造成社会大众对这类企业不信任是十分正常的现象，这种不信任现象的出现为中小企业融资中出现的担保难、信贷难埋下了隐患。 3.1.2 企业经营的不确定性 各国中小企业普遍有着较高的倒闭率和歇业率。随着中小企业数量的迅速激增，优胜劣汰规则明显，生产存续期能达到三年左右的中小企业仅有一半，能够生存到十年以上的中小企业仅为1%。中小企业经营的不确定性和较高的倒闭率，显然使外部出资者特别是向其发放贷款的银行面临着较大的风险，使得其不愿意向中小企业提供资金。 3.1.3 缺乏信用担保 中小企业自身规模小，资金实力不强，难以提供符合要求的抵押品。大部分中小企业存在着土地使用权产权不清，可以使用的土地使用权有限，依法有权处置的房屋等地上资产陈旧老化、净值偏低等现象，依法可抵押的资产不足，造成抵押能力不足。由于一些中小企业存在较大的经营风险，也很难找到符合银行要求条件的担保人。 2 外部环境的原因 3.2.1 间接融资体系不健全 （1）从金融政策上来看，还未形成完整的扶持中小企业发展的政策体系。我国目前的经济、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制定的，因此，大多数社会资源都通过政府的“有形之手”流向了大企业。银行的大部分贷款也是贷给大企业。这几年来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，虽然颁布了一些新的政策，但是还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，致使中小企业的融资和贷款仍然受到了束缚和影响。 （2）从金融机构的设置来看，现有中小金融机构不具备支持中小企业融资的实力。虽然我国已有遍及城乡的信用社与12 家股份制商业银行、88 家城市商业银行，但是，由于它们没有得到政策性融资权，自身发展问题没有解决，以及整体实力、知名度、业务范围、规模等方面的约束，中小金融机构属于弱势群体，一部分还面临亏损和支付风险的压力。并且由于受政策限制，业务范围狭窄，无法开展银行承兑汇票、信用证、贴现等业务。故