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筹资管理 筹资概述 企业筹资的基本概念 企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。 筹资来源：企业筹集资金的源泉 政府资金 银行资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 个人资金 企业内部资金 国外和港澳台资金 企业筹资动机 基本目的是自身的生存和发展 设立筹资动机 扩张筹资动机 偿债筹资动机 调整性偿债筹资动机 混合筹资动机 筹资原则 合法性 效益性 合理性 及时性 筹资的类型 按照资本属性： 权益性筹资；债务性筹资；混合性筹资 按照资本使用期限长短： 短期筹资；长期筹资 按照资本来源不同： 内部筹资；外部筹资 企业筹资管理的要求 认真分析筹资环境，提高环境适应能力 周密研究资金需求，努力提高筹资效果 认真选择筹资来源和方式，力求降低资金成本 适时取得资金，保证用资需要 合理安排资本结构，保持收益与风险平衡 资本需要量预测 线性回归分析法 假设资本需要量与经营业务量间存在线性关系，预测模型为： y=a+bx y:资本需要量 a:不变资本总额 b:单位业务量所需可变资本额 x:产销量 Q(a,b)=∑(yi-a-bxi)2 ∑y=na+b∑x ∑xy=a∑x+b∑x2 线性回归分析法的应用 例： 星海公司1998-2002年商品产销量和资本需要量如下表所示，预计公司2003年的产销量为15.8万件，试预测公司2003年的资本需要量。 ∑y=na+b∑x ∑xy=a∑x+b∑x2 4748=5a+61b 58250=61a+756.5b a=627.89 b=26.37 将预测的商品产销量15.8万件代入上述线性方程，2003年的资本需要量为： 627.89+15.8×26.37=1044.54（万元） 线性回归分析法优缺点： 优点：简便；利用多期间数据寻找平均趋势，有效降低特殊区间对预测影响。 缺点：资本需求量与业务量间不一定为线性关系；由历史预测未来，未充分考虑价格等因素变动。 销售百分比法 根据资产负债表和利润表中有关项目与销售收入间依存关系预测短期资本需要量。 假设： 报表中主要项目与销售紧密联系 目前资产负债表中各项水平对于当前销售为最佳 编制预计利润表，确定留存收益的增加数 编制预计资产负债表，确定短期资本增加量 短期资本增加量=敏感性资产增加量-敏感性负债增加量 分析短期资本来源，确定短期从外部筹措的资本需要量 外部资本需求总额=短期资本增加量-内部筹资数额-折旧 预测期销售增长率；预测与销售增长有关的其他变量变动情况；预计股利支付率及内部资本 外部资本需要量=增量销售收入×（基期敏感性资产总额/基期销售收入-基期敏感性负债总额/基期销售收入）-内部筹资数额-折旧 内部筹资额=预计净利润×（1-股利支付率） 权益性筹资 权益性资金和债权性资金区别： 债权性资金需到期偿还；权益性资金无需偿还 债权性资金需按期支付定息，不参与税后利润分配与企业决策；权益性资金无须支付固定报酬，所有者通过参加税后利润分配及参与企业决策来实现权益 企业清算时债权性资金有优先清偿权 混合性资金：同时具有两种资金特征 投入资本筹资 企业以协议等形式吸收国家、其他法人、个人和外商直接投资。 投入资本筹资的种类 按筹资来源： 吸收国家直接投资，形成企业国有资本 吸收其他企、事业单位等法人直接投资，形成企业法人资本 吸收企业内部职工和城乡居民直接投资，形成企业个人资本 吸收外国投资者和我国港澳台投资者直接投资，形成企业外商资本 按投资者出资形式： 吸收现金投资 吸收非现金投资 投入资本筹资的程序 确定投入资本筹资的数量 选择投入资本筹资的具体形式 签署决定、合同或协议等文件 取得资本来源 投入资本筹资的优缺点 优点： 提高企业资信和借款能力 财务风险较低 现金、设备、技术可尽快形成生产经营能力 缺点： 资金成本较高 无证券作媒介，产权关系不够明晰，不便于产权交易 发行普通股 股票是股份有限公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。 股票的种类 按资金来源：国家股、法人股、个人股、外资股 按股东权利和义务：普通股、优先股 按票面有无记名：记名股、无记名股 按票面是否标明金额：有面额、无面额 按发行时间：始发股；新股 按币种和上市地区：A股、B股、H股、N股、S股 按是否上市：上市股票；非上市股票 普通股筹资的优缺点 优点： 无固定股利负担 无规定到期日 风险小 提升公司信誉 缺点： 资本成果较高 分散公司控制权，降低每股收益引起股价下跌 引起股票价格波动 留存收益筹资 留存收益筹资渠道 盈余公积金 未分配利润 留存收益筹资的优缺点 优点： 资本成本较普通股低 保持普通股股东的控制权 增强公司信誉 缺点： 筹资数