机械行业2018年三季报总结暨11月投资策略：整体复苏延续，子行业出现分化.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 中性 机械行业2018 年三季报总结暨 机械设备 11 月投资策略 （维持评级） 2018 年11 月6 日 一年该行业与上证综指走势比较 投资策略 上证综指 机械设备 1.2 整体复苏延续，子行业出现分化 1.0 0.8  三季报回顾：整体延续复苏，子行业出现分化 0.6 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 行业延续复苏：2018 年前三季度行业营收同比增长14.58%，归母净利润同比增 长17.92%，行业收入、利润增速略有放缓，但仍然延续复苏；主要系工程/重型 相关研究报告： /煤炭机械等传统周期行业营收大幅增长所致。 《机械行业2018 年10 月策略：把握油服机会， 关注新经济》——2018-10-10 盈利情况稳定：2018 年前三季度行业整体毛利率21.63% ，同比微降0.1pct，净 《机械行业2018 年中报总结暨9 月投资策略： 利率5.70%，同比提升0.16pct，整体稳中有升；行业整体存货/应收账款周转率 利润率弹性延续，关注机械新经济》—— 2018-09-12 同比下降2.76%/ 1.80%，与增速下滑基本一致；行业现金创造能力大幅改善，经 《机械行业 2018 年中期投资策略：投资机械 营性现金流占营收比重在营收大幅增长的情况下仍同比提升1.65pct。 新经济，布局价值成长股》——2018-06-29 《机械行业6 月策略暨资产负债专题研究：资 子行业景气分化：周期机械、半导体景气持续，新能源汽车设备、3C 设备景气 产负债表持续修复，关注绩优成长股》—— 2018-06-14 度下滑明显。景气度持续向好的板块有以煤炭机械、工程机械、重型机械和印刷 《机械行业月度策略：机械行业2017 年报、 包装机械为代表的传统周期机械和以半导体设备板块；景气度较差的子板块有农 2018 一季报点评暨5 月投资策略：利润率弹性 是全年看点，重点投资机械新经济》—— 业机械、机床设备、铁路设备、环保设备等，这些子板块的整体基本面状况仍未 2018-05-04 见好转；另外新能源汽车/3C 设备营收利润增速显著下滑，景气度变差。 《机械行业季度策略：2018Q2 暨4 月策略： 投资机械新经济》——2018-04-13  行业重点推荐组合 11 月重点推荐组合：锐科激光、浙江鼎力、杰克股份、晶盛机电、杰瑞股份。 证券分析师：贺泽安 主要覆盖公司：建设机械、郑煤机、三一重工、艾迪精密、弘亚数控、精测电子、 E-MAIL： hezean@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 中集集团、埃斯顿等。 证券分析师：季国峰 11 月我们注意到出口产业链有望受益于贸易摩擦缓解，国内层面政府对于经济增 E-MAIL：jiguofeng@ 长下滑压力增大的重视可能会倒逼产业政策的调整。鉴于这两点变化，我们 11 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002 联系人：吴双 月组合重点推荐出口产业链的优质公司浙江鼎力、杰克股份；受益光伏产业政策 E-MAIL：wushuang2@ 边际向好的晶盛机电；超跌优质成长股锐科激光；油气装备民企龙头杰瑞股份。