第24讲第五章现金流量与资金时间价值2011年新版.docVIP

例题2．就名义利率和实际利率的关系问题，下面说法中正确的有（　）。（2001年试题） A．从资金时间价值分析的角度来看，区分名义利率和实际利率意义不大 B．当每年的计息周期数等于1时，名义利率与实际利率相等 C．在名义利率给定的前提下，计息周期越短，实际利率就越大并无上限 D．当每年的计息周期数大于1时，实际利率大于名义利率 答案：BD 解析：当每年计息周期数m时，名义利率r与实际利率i的关系为：i＝er－1，实际利率是有上限的。 易混淆点辨析2．要注意区别计息周期与计息周期数是两个不同的概念。计息周期短于一年指按季、月、天计息，计息周期数是指一年计息次数，在计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。 例题3．已知某笔贷款的年名义利率为12%，年实际利率为12.55%，则该笔贷款是按照（　）作为计息周期的。（2001年试题） A．年 B．半年 C．季度 D．月 答案：C 解析：理论上可用公式计算，其中i是实际利率，r是名义利率，m是一年内的计息周期。但这样计算过程很繁琐，实际上可将m赋予不同数值代入试算，m的值不外乎2、4、12几个数值。经代入测算，m?4，则可知一年计息四次，即按季计息。 例题4．银行为某家庭提供了期限为10年的按月等额还本付息的个人住房抵押贷款，若该笔贷款的实际年利率为7．25%，则名义年利率是（　）。（2007年试题） A．7．02% B．7．04% C．7．50% D．7．85% 答案：A 解析：根据i＝（1+r/m）m－1，7．25%＝（1＋r/12）12－1，求得r＝7．02%。 第三节　资金等效值与复利计算 一、资金等效值的概念 等效值是资金时间价值计算中一个十分重要的概念。资金等效值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。也可以解释为“与某一时间点上一定金额的实际经济价值相等的另一时间点上的价值”。在以后的讨论中，把等效值简称为等值。 例如，现在借入100元，年利率是15%，一年后要还的本利和为115元。这就是说，现在的100元与一年后的115元虽然绝对值不等，但它们是等值的，即其实际经济价值相等。 通常情况下，在资金等效值计算的过程中，人们把资金运动起点时的金额称为现值，把资金运动结束时与现值等值的金额称为终值或未来值，而把资金运动过程中某一时间点上与现值等值的金额称为时值。 例题5．假定年利率为10%，2008年初的100元与2008年年末的110元的实际经济价值是相等的。（　）（2008年试题） 答案：√ 例题6．下列关于资金等效值概念的表述中，正确的是（　）。（2008年试题） A．时值是资金运动起点的金额 B．终值是资金运动结束的金额 C．资金等值是指与某一时点上一定金额的实际价值相等的另一时点的价值 D．不同时点发生的绝对值相等的资金具有相同的价值 答案：C 解析：终值是资金运动结束时与现值等值的金额，故B选项不对。 例题7．关于资金时间价值的说法，错误的是（ ）。（2010年试题） A．现在的100万元与5年后的100万元的价值相同 B．现在的100万元可能与5年后的148万元价值相同 C．现在的100万元可能与2年前的121万元价值相同 D．由于存在资金时间价值，不同时点上发生的现金流量无法直接比较 答案：A 二、复利计算 （一）常用符号 在复利计算和考虑资金时间因素的计算中，常用的符号包括P、F、A、G、s、n和i等，各符号的含义是： P—现值； F—终值（未来值）； A—连续出现在各计息周期末的等额支付金额，简称年值；（史记：注意！年值不是时值的一种） G—每一时间间隔收入或支出的等差变化值； s—每一时间间隔收入或支出的等比变化值； n—计息周期数；（也称计息期） i—每个计息周期的利率。（也称周期利率） 在复利计算和考虑资金时间因素的计算中，通常都要使用i和n，以及P、F和A中的两项。比较不同投资方案的经济效果时，常常换算成P值或A值，也可换算成F值来进行比较。 （二）公式与系数 1．一次支付的现值系数和终值系数 一次支付的现金流量图如图5－8所示。如果在时点；t＝0时的资金现值为P，并且利率i已定，则复利计息的n个计息周期后的终值F的计算公式为： F＝P（1＋i）n 上式中的（1＋i）n称为“一次支付终值系数”。 图5－8一次支付现金流量图 当已知终值F和利率i时，很容易得到复利计息条件下现值P的计算公式： 上式中的称为“一次支付现值系数”。 2．等额序列支付的现值系数和资金回收系数 等额序列支付是指在现金流量图上的每一个计息周期期末都有一个等额支付金额A，现金流量图如图5－9所示。此时，其现值可以这样确定：把每一个A看作是一次支付中的F，用一次支付复利计算公式求其现值，然后相加，即可得到所求的现值。计算公式是： 图5－9等额序