完善我国股票发行方式的基本思路-中国发展.PDF

中国发展 2002年第3期 完善我国股票发行方式的基本思路 尹 智 (中央财经大学投资经济系，北京，100029) 摘要本文从分析中国股票市场发行方式的历史演变和存在弊端入手，探讨了中国股票发 行方式模式选择的科学基础与客观制约因素。指出在中国加入WTO后，完善股票发行方式的终极 目标是实现股市资源的市场化选择，而要实现这个终极目标必须经过阶段性目标的积累。因此，在 这个过程中要兼顾“多重任务”的完成，从严格审核筹资项目；重新启用市值配售方式；逐步取消新 股发行市盈率水平的人为限制；加强股市立法、执法、监管力度；拓展金融市场空间，降低系统风险 等五个方面迅速而有效地推进我国股票发行制度的市场化进程。 关键词股票发行方式；中国股票市场；完善思路 中国股市从1990年发展到2001年，到市价总一、我国股票发行方式的演变过程及存 值已达5万亿元人民币，流通市值1．5万亿元人民 在问题 币的水平，平均市盈率为50倍，其中A股平均股价 虽然我国股票市场设立时间并不长，但发行方 14元人民币，年平均复合收益率接近2