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浅议互联网环境下我国金融结构和经济增 长实证探究 引言：作为经济核心的金融，其发展对经济增长有 着巨大的影响。一般而言，衡量金融发展有两个维度，即金 融总量和金融结构。金融总量发展到一定的阶段后，金融结 构的优化尤为重要。合理的金融结构能够促进一国经济的增 长，而偏离最优的金融结构则会制约，甚至阻碍该国的经济 增长。我国改革开放30多年以来，金融总量已经得到了极 大的发展，金融结构的调整将是下一步改革的重点。在此背 景下，本文使用了索洛余值分解法，研究了互联网环境下我 国金融结构与经济增长的关系。 一、金融结构的定义 早在1969年，Goldsmith就在《金融结构与金融发展》 一书中，定义了金融结构，他指出“金融结构是一国现存的 金融工具和机构之和，包括各种现存的金融工具与机构的相 对规模、经营特征、经营方式、金融中介机构各种分支机构 的集中程度等”。 宏观的角度而言，金融结构就整个金融体系和其他非金 融体系的比例关系，金融资产在整个社会资产的比重，金融 机构在社会中规模大小等等。从中观的角度而言，金融结构 可以理解为行业的概念，如银行，保险，证券，信托等不同 金融行业在整个金融体系中的相对比重，如融资规模，金融 资产，金融机构的数量等。微观的角度而言，就是研究每个 行业中的金融工具和机构相对组成状况，金融机构集中度 的，同行业不同性质的金融机构规模，不同业务的收入等等。 金融结构内涵丰富，种类繁多，本研究只是选择其中的 一个角度切入，即从中观角度来理解金融结构，通过研究金 融体系中银行业和证券业的发展状况对经济增长的影响，进 而反应金融结构与经济增长的关系。 二、我国金融结构的现状 （一）金融资产结构 从金融资产的角度来看。目前，我国主要的金融资产有 银行资产，证券资产和保险类资产。而在三大类资产中，银 行资产也有明显的规模优势，这主要是因为多年来我国一直 都采取的是政府主导，出口与投资拉动型的经济发展模式， 而在金融行业又实行分业经营，严格管制的监管原则，其他 金融机构不得进行银行的存贷业务。这样，出口和投资的发 展，就只能由银行业来完成资本支持，如发放各种基础设施 贷款，提供进出口信贷等，加上银行又创造存款的能力，所 以形成了现行的以银行为主的非充分竞争的金融体系。 近十多年来，尽管证券、保险、信托、基金等非银金融 发展迅速，但银行在金融体系中依然占据了绝对主导地位。 截至2011年末，中国银行业的总资产规模达到113.3万亿 元，而保险、证券和基金业的资产规模分别仅为5. 9万亿、 16.4万亿。银行业资产规模是是保险和证券之和的5倍。 （二）融资结构 在改革开放前，我国且主要依靠银行和非银行金融机构 的发放的贷款融资。近十几年来，随着金融体制改革的不断 深化，金融机构和金融产品的不断丰富，股票市场，债券市 场逐步建立起来并快速发展。企业可以有多元化的融资战略 选择，然而过去20多年的发展中，结果并不尽如人意。 银行贷款是我国企业最重要的资金来源，虽然近年来比 重在不断的下降，但截止2011年末，银行贷款融资74715 亿元，仍然占有80%的比重。其次是企业债券融资，企业债 券融资发展很快，到2011年底，企业债券融资规模是13658 亿元，已经是股票融资的3倍之多，但仍然不及银行贷款的 四分之一。 从各个角度而言，我国都是明显的银行主导型国家。是 因为我们处于发展初级阶段的国情，也是因为我国劳动力密 集型的产业结构，还有计划经济等历史的因素。这种金融结 构对我国经济增长到底有没有联系，我们在下一章节进行实 证分析。 三、金融结构与经济增增长的实证分析 前文主要介绍了金融结构的概念，和我国金融结构的现 状，本章主要运用计量学的方法，实证检验我国金融结构与 经济增长的关系。 (-)模型的建立 其中，TFP是被解释变量，衡量地区技术进步，反应金 融结构对经济增长的长期影响。FS代表金融结构，和 分别 用来控制地区效应和时间效应。表示随机扰动项。是本文 最关注的系数，其正负直接反应了金融结构对经济增长长期 的影响，是促进还是阻碍？而其大小则具体量化了这一影 响。 (二)指标的选择及数据的处理 本文所选择数据是1994-2010中国30个省的面板数据, 为了统计方便，将重庆市并入到四川省。涉及到的变量有TFP 和金融结构，本文将在下文详细的介绍相关指标的选择以及 数据的来源。 TFP的测算 目前，关于TFP的测算方法有很多，主要有索洛余值法, 随机前沿生产函数法，指数法等等，各种方法均其各自的优 点和缺点。本文主要采用索洛余值法，要确定TFP,需要确 定总产出增长率、资本投入增长率，劳动投入增长率，以及 资本和劳动各自的产出弹性。 总产出 关于总产出的指标，本文选择的是各地区国内生产总值 (GDP),数据来源是1994-2