浅析我国股指期货业务风险以及防范措施.docxVIP

浅析我国股指期货业务风险以及防范措施 【摘要】在国外发达的证券市场，股票股指期货是一 种非常重要的衍生产品。而股指期货的推出，将对我国证 券市场产生重大影响。股指期货不但具有对冲风险、提高 市场流动性，促进金融创新的作用，在我国证券市场，它 也将成为系统性的卖空机制。股指期货现已成为国际金融 市场体系中的重要组成部分，但同时也伴随着诸多的风险, 本文首先介绍了股指期推出的背景、发展概况，随后探讨 了我国股指期货市场可能存在的风险，以及相应的防范和 控制措施。 【关键词】股指期货；风险；防范措施 股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，它 是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时 约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。1 982 年2月16 H,美国第一家股指期货交易所成立。24日，堪 萨斯交易所退出了第一份股指期货合约一一价值线综合平 均合约。在其发展历程中，股指期货展现了极大地活力。 一、我国股指期货业务推出的背景 199 0年，中国第一各证券交易所上交所诞生，经过二 十年的发展，中国证券市场日趋成熟。伴随着金融市场的 迅速发展，我国的金融对外开放程度也日趋增大。从国际 上来看，随着国际化进程的逐渐深入，中国金融市场对外 开放程度必须进一步提高，中国的金融市场必须遵循国际 准则和达成的金融服务贸易协议逐步开放，在经济一体化 的进程中，金融全球化是不可避免的。在国际资本市场上, 股指期货一直作为基本的投资和避险工具被广泛利用。发 达证券市场和新兴证券市场竞相开设股指期货交易，已形 成了世界性的股指期货交易热潮。 从国内的实际情况看，在中国证监会的推动下，XX年 4月29 0,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革 试点有关问题的通知》，股权分置改革正式启动。此举宣 告着中国证券市场全面与国际接轨，同时也拉开了中国证 券市场大牛市的序幕。XX年4月15日，《期货交易管理条 例》以及《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》 开始施行，从法律上扫清了涉及股指期货发展的所有障碍。 同时中国金融市场经过近年来快速发展，机构投资者已有 相当基础。截至XX年11月28 H,我国基金管理公司数量 达到52家；基金资产管理规模首次突破5 000亿元，已相 当于A股流通市值的一半左右，而XX年同期这一比例仅为 25%0 由于国内机构投资人对股市套期保值的需求，和其他 国内外因素，XX年9月8日，中国金融期货交易所（中金 所）正式在上海挂牌。1 0月30日，沪深30 0指数期货仿 真交易启动，拉开了我国第一只股指期货品种上市的序幕。 二、股指期货业务发展概况 股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期 货合约，由于股票指数基本上能代表整个市场中股票价格 变动的趋势和幅度，把股票指数改造成一种可交易的期货 合约，并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险, 并且还有投机和套利的功能。目前，世界金融期货产品交 易已占全部期货交易的80%,其中股指期货是发展历史最短、 最快的金融衍生产品。 1982年2月，美国堪萨斯期交所推出价值线综合指数 期货合约，首开股指期货之先河；同年4月，美国芝加哥 商业交易所推出标准普尔500指数期货合约；1984年伦敦 LI FFE推出金融时报1 00种股票指数期货合约。股指期货 在亚洲也发展迅速，如1988年日经指数期货、19 97年新 加坡摩根台湾指数期货和1998年台湾本土的指数期货。而 我国从1993年开办期货市场以来，在探索中前进、在完善 中发展，出现过不少问题，也积累了一定控制风险的经验。 总的来说，我国的期货市场已趋于规范化，现有期货品种 的正常交易也为引入股指期货奠定了良好的基础。从这几 年的股价波幅、波频两个技术指标来看，机构投资者、个 人投资者、投资基金对回避风险提出了强烈的要求。同时, 我国的期货市场从研究到试点已有十多年的历史，经过近 几年的治理整顿，已经进入规范运作的新阶段，为上市股 指期货和期权提供了市场条件。 三、股指期货中蕴含的风险 股指期货也同其他衍生类金融工具一样，本身具有极 大的风险，XX年9月15日，拥有158年辉煌历史的美国第 四大投资银行一一雷曼兄弟宣布破产，美国次贷危机引发 的金融危机达到了新一轮的高潮。全球最大债券基金经理 格罗斯指出，雷曼兄弟的破产将引发金融海啸。截至10月 24 H,全球主要股指较XX年形成的高点都有较大辐度下挫, 其中，上证综指跌幅为％,香港恒生指数跌掉％,日经指数 累计下跌％,法国巴黎CAC指数跌幅为％，德国法兰克福DAX 指数下跌％,英国富时100指数下挫％,美国道琼斯工业指 数跌幅也达到％。之所以次贷危机最终演变成为金融海啸， 华尔街通过大量创造金融衍生工具，并借此进行高杠杆比 率投资，可以说起到了推波助澜的作用。