贵州茅台资本运营分析-工商管理专业论文.docxVIP

5． 贵州茅台资本运营未来方向的选择与实施策略39 5．1 总体思路39 5．2 产权资本运营实施策略41 5．2 金融资本运营实施策略43 6． 结束语46 6．1 主要结论和建议46 6．2 研究的局限性47 致谢48 参考文献49 附录51 原 创 性 声 明53 关于学位论文使用授权的声明53 PAGE PAGE 10 1 绪论 1.1 选题背景、研究目的和意义 1. 1. 1 选题背景 近年来，随着我国宏观经济的快速发展，社会消费也全面升级，白酒产品市 场空间不断扩大，连年保持较高的增长速度。贵州作为传统名优白酒生产基地， 发展势头也非常强劲，2006－2008 年连续三年保持 20%以上的增长速度，形成了 以茅台为龙头的全国最大的酱香型白酒基地。但是，贵州白酒行业发展的弱点也 非常明显，一是在全国的市场份额不大。尽管跻身全国第四大白酒基地，而与近 邻四川相比，差距巨大，销售收入只有四川的六分之一。二是发展严重不平衡。 除茅台一枝独秀外，我省其他白酒企业“散、小、杂”的状况非常突出。三是市 场危机带来挑战。2008 年以来，受金融危机影响，我国白酒产品市场分化加剧、 竞争日益激烈，尤其高端白酒市场下滑，对贵州白酒产业的发展带来很大的挑战。 “国酒茅台”是全球三大蒸馏名酒之一，是我国无可争议的白酒第一品牌。 千年的酿酒历史、百年的酿酒名镇和得天独厚的生态环境，“国酒茅台”品牌凝 聚了世代茅台人的智慧与汗水，沉淀的是博大精深的国酒文化，它传承和记载了 光辉灿烂的中华文化。在茅台人始终坚持质量优先、稳步发展的生产经营策略下， 贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”或“公司”，股票代码：600519） 连年保持着稳健、快速发展的良好势头，现已成为市值超千亿的大型企业。贵州 茅台 2001 年上市，在这之前，销售额还不到 10 亿元，产量不到 5000 吨。到 2003 年，产量达到 10000 吨。上世纪 50 年代，茅台的产量才 50 多吨，是上市加快了 茅台的发展。由于茅台酒的工艺非常特殊，从生产到出厂需要 5 年的时间，5 年 的周期，资金占有率高。正是通过资本市场这个平台，公司的产能得到扩张，知 名度也得到大大提升。贵州茅台的经营业绩每年都在增长，资金积累颇丰。鉴于 贵州白酒市场过去辉煌和目前疲软的现状，贵州省委、省政府以及许多学者都希 望贵州茅台能充分利用资本运营这种方式整合贵州白酒市场，为推动贵州经济发 展做出自己的贡献。但是，由于观念的束缚、体制的限制、人才的缺乏导致这一 先进的经营理念并没有发挥出其应有的效力，使贵州茅台没有充分发挥潜力以及 承担更多的责任，因此对贵州茅台的资本运营现状、效率以及未来总体思路进行 深入研究尤为必要。 1. 1. 2 研究目的 企业的生存与发展离不开资本的运营，尤其是上市公司，一般资本规模都较 大，更需要通过资本市场合理的运营，来保证公司业务活动的正常进行。贵州茅 台上市以来，通过良好的生产经营积累了较为雄厚的资本基础，掌握了独特的技 术和经济资源，茅台酒的市场需求很大，业务增长的潜力大，发展前景诱人，但 是在资本运营方面的存在着一些问题。大多数关于上市公司资本运营的研究所涉 及的范围比较广，少有针对某一具体公司的资本运营进行研究。出于此目的，笔 者撰写了此文。本文试图从企业资本运营的理论基础入手，通过公开披露的信息， 对贵州茅台资本运营的历史和现状进行分析，评价贵州茅台资本运营效率，找出 贵州茅台资本运营存在的问题，提出其在资本运营方面的发展方向和对策，建议 加强在金融和产权资本上的运营，充分发挥茅台品牌的影响力和茅台集团的核心 竞争力、进一步促进贵州白酒产业的快速协调发展。同时，也希望对国内其它上 市公司在资本运营方面的发展研究有所贡献。 1. 1. 3 研究意义 本文将以资本运营的理论基础为出发点，通过对贵州茅台资本运营现状的定 性分析，然后对贵州茅台的资本运营效率进行评价，最后得出有效结论，具有以 下三方面的意义: 第一，贵州茅台在实业资本运营方面的成功为白酒行业树立良好的标杆。公 司上市以来的财务指标充分地表明，贵州茅台的生产经营状况是比较好的，处于 良性循环，而且发展的空间还比较大，具备持续增长的能力。正因为成功的实业 资本运营才使得贵州茅台积累了资本，才有了产权资本运营和金融资本运营的基 础。这为贵州白酒行业，甚至是中国白酒行业树立良好的示范效应。 第二，分析贵州茅台在产权资本运营和金融资本运营方面的效率为公司决策 提供方向。本文研究了贵州茅台在产权和金融资本运营方面的投入产出比率，发 现公司在专业化投资方面是比较成功的，公司的大部分营业利润来自控股子公 司。而控股子公司都是为母公司生