期权希腊字母科目讲解.pptxVIP

IB-希腊字母 期权希腊字母 — 风险度量指标：简介 期权交易员理解哪些基础变量确定期权定价模型以后， 就可以开始涉足期权投资组合风险度量指标或者称为“希 腊字母”。这些风险变量之所以被称为“希腊字母”，是因为 除了Vega以外，其它每个风险度量指标都用一个希腊字 母表示。希腊字母由期权定价模型的变量决定。 期权希腊字母 —DELTA风险度量指标： Call看涨期权/买权 Delta是指给定标的资产价格的变动下产生的期权价格 的变化的比率。（译注：即标底层资产价格变动一个单位， 期权的价格变动量。）对于看涨期权来说，Delta的变动 范围为0至1，而且标的资产市场价格越高，Delta值就越 高。（译注：学过大学的高等数学即知道，其实就是个简 单的导数概念，是期权对价格的导数）。“平值”看涨期权 的Delta值为0.5。从另一个角度来说，Delta也可以被认为 是看涨期权到期时为“实值”的可能性。 期权希腊字母 — 风险度量指标： DELTA看跌期权/卖权PUT 对于看跌期权来说，Delta的变动范围为-1至0，而且 标的资产价格越低，Delta就越小。“平值”看跌期权Delta 为-0.5。从另一个角度来说，Delta的绝对值可以被认为是 看跌期权到期时为“实值”的可能性。 期权希腊字母 — 风险度量指标： DELTA的说明 在下面的例子中，如果标的资产价格从$34.30上升至 $35.30（$1.00），Delta均值将大约等于期权价格的变化。 （0.47756+0.59192）/2=0.53474≈（1.73542-1.20527） 期权希腊字母 — 风险度量指标： 看跌期权DELTA 标的资产价格、行权价格、利率、波动率和距离到期 日的天数等变量都对Delta有影响。您可以在下面的模型 中改变变量，并点击下方的“计算”按钮，以加深理解期权 定价模型变量对于Delta的影响。 Delta值的运用-Delta中性套期保值 （Delta Hedging） 如果投资者希望对冲期权或期货头寸的风险,Delta 就是套期保值比率。只要使头寸的整体 Delta值保持为0. 就建立了一个中性的套期策略。 期权希腊字母 — 风险度量指标：GAMMA Gamma是指Delta的变化率，即给定标的资产价格发 生变化时Delta的变化率。(译注：就是为底层资产价格变 动一个单位时Delta的变动量)。Gamma在“平值”的时候最 大，在期权价格向“实值”或“虚值”变化的时候逐渐变小。 如下所示，期权价格的变化（到期之前）用一条曲线表示， 而不是直线。Delta是指曲线上任意一点的变化，而 Gamma则描述了delta的变化或者称之为曲线的曲率。对 于微积分的爱好者来说，Gamma是二阶导数。对于设法 对冲投资组合的交易员来说，理解Gamma至关重要。 期权希腊字母 — 风险度量指标： GAMMA的说明 在下面的例子中，如果标的资产价格从$34.30上升至 $35.30，之前的Delta值加上Gamma均值将约等于新的 Delta值。 期权希腊字母 — 风险度量指标： GAMMA的说明 标的资产价格、行权价格、利率、波动率和距离到期 日的天数等变量都对Gamma有影响。您可以改变下面模 型中的变量，并点击下方的“计算”按钮，以加深理解期权 定价模型变量对于Gamma的影响。 期权希腊字母 — 风险度量指标：THETA Theta用以描述时间与期权价格之间的关系。（译注： Theta代表了每变动一天，期权价格的变动量）。Theta只 影响期权的外在价值部分。这是因为内在价值不会随着时 间流逝而衰减，只会跟随标的资产价格变化而变动。当期 权临近到期时，Theta将越来越小（Theta的数值通常为负 值）。 期权希腊字母 — 风险度量指标： THETA的说明 如下面例子所示，期权越接近到期，时间价值损失越 快。Theta用以测量每天期权价格大约的下降幅度。在下 面例子中，Theta约等于期权的价格变化。 期权希腊字母 — 风险度量指标： THETA计算器 Theta的数值通常为负值，其绝对值会随时间消逝而 变大， 也就是说愈接近到期日，权证的时间价值消失的 速度会愈快，最后到期时权证的时间价值应等于0。 标的资产价格、行权价格、利率、波动率和距离到期 日的天数等变量都对Theta有影响。您可以改变下面模型 中的变量，并点击下方的“计算”按钮，以加深理解期权定 价模型变量对于Theta的影响。 期权希腊字母 — 风险度量指标：VEGA Vega是指由于隐含波动率的变化引起的期权价格的 变化。Vega值总是在期权处于“平值”时最大，随着标的资 产价格向“实值”和“虚值”两个方向变化逐渐下降。 期权希腊字母 — 风险度量指标： VEGA的