小微企业网贷风险定价模型研究.PDFVIP

第２１卷　第１期 南 京 邮 电 大 学 学 报 （社 会 科 学 版 ） Ｖｏｌ．２１ Ｎｏ．１ 　 ２０１９年２月 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＮａｎｊｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＰｏｓｔｓａｎｄＴｅｌｅｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｓ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ）　 Ｆｅｂ２０１９ 【信息经济与管理】 小微企业网贷风险定价模型研究 侯 慧，卞慧敏 东南大学 经济管理学院，江苏 南京　２１１１８９ ( ) 　　摘　要：对小微企业网贷平台的运营模式进行深入分析，发现其运行机制包 括需求的同质化解构、需求的模块化生产、需求的风险评估、个性化需求加总， 在此基础上构建小微企业网贷风险定价模型。为验证模型的有效性，抽取国内 典型互联网金融平台“人人贷”上近期发生的小微企业标的并进行风险定价，将 定价结果与实际利率进行比较，发现该模型适用于“卖方市场”的小微企业网 贷，能够提供差异化的贷款利率，从而向小微企业提供个性化的网贷产品。 关键词：小微企业网贷；风险评估；定价模型 中图分类号：Ｆ２７２　　文章编号：１６７３５４２０（２０１９）０１００８９－１４ 一、问题的提出 小微企业由于自身规模小、风险高、固定资产占比小等特点，难以达到银行等传统 金融机构的信贷要求，普遍存在较大的融资约束。近年来，传统金融行业与高速发展的 互联网技术相结合，催生出的有别于间接融资和资本市场直接融资的第三种融资模 式———互联网金融，为民间游离资金进入实体经济，缓解小微企业融资约束提供了有效 ［１］ 的路径 。根据网贷之家发布的《Ｐ２Ｐ网贷行业２０１７年年报》的数据显示，网贷行业 ２０１７年的成交量为２８０４８．４９亿，同比上升了３５．９％；而综合收益率为９．４５％，同比下 降了１个百分点。综合收益下降，一方面是因为行业监管的加强抑制了平台的野蛮生 　　收稿日期：２０１８０９１５　　　本刊网址：ｈｔｔｐ： ｎｙｓｋ．ｎｊｕｐｔ．ｅｄｕ．ｃｎ ∥ 作者简介：侯 慧，副研究员，博士，硕士生导师，研究方向：网络金融。 卞慧敏，硕士研究生，研究方向：网络金融。 基金项目：国家社会科学基金项目“网络平台战略驱动的企业跨界成长研究”（１５ＢＧＬ０７６）；江苏省社会科学基金 项目“江苏电子商务发展反向定制商业生态系统策略研究”（１４ＧＬＣ００３）；中央高校基本科研业务费基 础扶持立项项目“网络平台战略驱动的商业银行核心竞争力研究”（２２４２０１７Ｓ２００３３）；南京科技发展计 划项目“基于科技贷款的科技型中小企业股权融资定价模式研究” ９０ 南 京 邮 电大 学 学 报 （社 会 科 学版）　 　　　　　　　　　　　２０１９年 长，另一方面则是由于平台粗放型的发展方式导致行业提供的小微企业网贷趋于同质 化，不能从产品的各个维度体现出小微企业的个性化特征。若想有效识别小微企业的 差异化需求信息，构建有效覆盖小微企业信用风险的评级模型，优化小微企业借款人结 构，需要我们对小微企业网贷定价模式的内在机理进行研究。 互联网金融平台在发挥网络外部性作用的情况下，能够构筑自身的“长尾基础”， ［２］ 将受到主流金融机构排斥的中小微企业纳入自己的供给范围 。Ｓｔｉｇｌｉｔｚ和Ｗｅｉｓｓ构 建了ＳＷ模型并指出逆向选择和道德风险是传统金融机构信贷配给产生的根本原 ［３］ 因 。在此基础上，徐晓萍等引入道德风险，通过演化博弈和当地银行的经验证据， ［４］ 证明关系