原油需求再引担忧油价进入蓄势盘整.PDFVIP

研究报告 日报 原油需求再引担忧 油价进入蓄势盘整 原油 2018 年 2 月 11 日 今日观点  国内春节期间，油价虽然整体表现为盘整走势，但内部略有分化： 研究员 布伦特油价上涨，但 WTI 小幅下挫，主要是由于美国一直维持 1190 万桶/ 日的超高产量，以致库欣地区大幅累库144.1 万桶，两地价差 王扬扬（F3034541） 曾经一度缩窄至 7 美元/桶，现在又重新回到 9 美元/桶以上水平。 E-mail ：wyy@ 后期关注美国的出口数据，以及北美内陆运输瓶颈的改善情况，若 地址：上海市浦东新区陆家嘴 美国出口数据继续大增，库欣地区库存压力缓解，Brent-WTI 价差仍 环路 958 号 23 楼 (200120) 有缩窄空间。美联储的鸽派言论以及欧盟委员对欧盟地区未来经济 增长的悲观预期再次引发投资者对未来原油需求的担忧，但是消息 周杨（F3049364） 称沙特 1 月的原油产出降至 1024 万桶/ 日水平，跌破了减产协议的 E-mail ：zy@ 目标水平，可以看出以沙特为首的 OPEC 的减产决心，我们对未来 地址：上海市浦东新区陆家嘴 的 OPEC+减产较为乐观。 环路 958 号 23 楼 (200120)  当前油价的驱动因素较为复杂，既有基本面上OPEC+减产与美国巨 大的原油产量的博弈，又有宏观面上经济下行对原油需求的拖累， 还有委内瑞拉的地缘政治因素。但我们认为去年年底油价的下行已 经消化了部分原油需求的悲观预期，若不爆发新的宏观风险情况 下，如中美贸易争端等，中期油价的主要驱动还在于原油本身的基 本面。因此我们维持中期看多思路不变。  风险提示 1、美国页岩油继续大幅增产。2、地缘政治冲突的风险溢价消失。 3、非商业多头持仓连续数周下降。4、OPEC 减产不及预期。 5、非 OECD 国家需求下降。 今 日关注： 中东地缘政治走势，中美乃至全球贸易战焦灼反复的后续影响， OPEC 减产 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、基本行情数据 频率 单位 现值 前值 涨跌 涨跌幅 WTI主力 日 美元/桶 52.71 52.61 0.1 0.19% Brent主力 日 美元/桶 61.97 61.68 0.29 0.47% SC主力 日 元/桶 423.2 431.6 -8.4 -1.95% 期货 NYMEX汽油主力 日 美元/加仑 144.3 142.2 2.1 1.48%