虚拟现实3D打印双擎驱动.PDF

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 新三板 [Table_StockInfo] 曼恒数字 （834534 ） 增持 信息技术 重大事件快评 （首次评级） 2011-08-10a 2018 年07 月31 日 [Table_Title] 曼恒数字调研纪要：以自主研发的软件+ 内容为核心， 虚拟现实+3D 打印双擎驱动 证券分析师： 王念春 0755wangnc@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 证券分析师： 张子恒 075581981863 zhangziheng1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100001 联系人： 刘馨竹 liuxinz@ 事项： [Table_Summary] 近日，我们参加了股转系统和上证报联合举办的“2018新三板前行的力量”活动，对曼恒数字进行了调研。具体会议纪要 汇总如下。 评论：  虚拟现实应用落地领先企业 基于公司行业地位和未来业务布局，我们认为： 1、公司是国内首批虚拟现实企业，拥有十余年行业经验，在虚拟现实各项关键技术实现了自主研发，客户主要涵盖高 端制造 （中国商飞、中航工业、中广核等）、高等教育（各大院校）、国防军队、医学医疗（三甲医院）等2B 应用市 场，需求相对刚性。 2、公司针对内容缺乏的虚拟现实行业瓶颈，实施软件+内容为核心的平台战略，产品体系包括800 多个内容，6 个软件 产品，6 套硬件产品，以及多套集成解决方案。 3、3D 打印成为业绩双擎之一，结合云打印平台，在生物医学领域已开拓应用。 4、2017 年扣非净利润扭亏，得益于大力拓展市场，费用控制得当。  公司概况：以虚拟现实业务为主，以3D 打印业务为辅 上海曼恒数字技术股份有限公司（简称曼恒数字）成立于2007 年3 月，2015 年12 月在新三板挂牌，是中国第一批专 业从事虚拟现实业务的公司。目前公司以虚拟现实业务为主，以3D 打印业务为辅，已经积累了虚拟现实十多年行业经 验，在虚拟现实沉浸式显示、交互追踪、全身动捕、虚拟现实软件引擎等关键技术上，均实现了自主研发，且创造了多 个国内首款产品。 公司虚拟现实业务主要分两大块市场：1 ）行业应用市场（B2B 模式），主要服务细分行业包括高端制造、高等教育、国 防军队和医学医疗等细分行业。2 ）消费娱乐应用市场（B2B2C、B2C 模式），与大型商业综合体（如电影院、动漫城、 商场、超市和游乐园等）确定合作关系，通过直营、设备销售、租赁或联合运营的方式对娱乐产品运营产生的游戏收入 进行分成。 3D 打印方面，公司成为德国envisionTEC 3D-Bioplotter 生物打印机和美国DM 金属打印机业务在华首家且唯一的战略 合作伙伴，并与美国HP 的3D 打印业务结成战略合作关系。目前产品体系包括MakerBot、锐打云打印等3D 打印机， 并在线上提供打印服务。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 1451913:34