国外私募股权和国内私募股权支持的中国上市公司股票业绩比较-企业管理专业论文.docxVIP

5．2．10 5．2．10 Market Beta Comparison within All Industry Levels ． ． ． ． 54 6．Conclusions and Future Research 55 6．1 Conclusions ．55 6．2 Future Research Direction ． ．．57 Appendices 60 Appendix A ． ． ． ． ．．．．． ． ．61 Appendix B．．． ． ． ． ．．． ．． ． ．．．． ． ． ． ． ．．． ．． ．． ．．65 Appendix C ．．j ．．66 Appendix D．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．．． ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．67 References．．．．．． ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．．．．．．．．．．． ．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．．．．．．．．．．．．．．68 Acknowledgement．． ． ． ．． 。．． 71 II 论文摘要在最近的二十年中，两个新概念“私募股权投资”和“风险投资”逐渐在中国被 论文摘要 在最近的二十年中，两个新概念“私募股权投资”和“风险投资”逐渐在中国被 人们熟知，在近期它们更成为商界人士关注的重点。“私募股权投资”和“风险投 资”由英文单词‘private equity”和‘venture capital”翻译而来，在西方常常被简称为 PE和VC。虽然这两个英文相对的中文词汇也会经常被用到，但更多的专业人士 采用PE和VC简单的代替所要传达的内容。在商业界，PE和VC早已受到广泛 的重视，但在理论届，并没有权威著作专门讲授相关知识，所以本文对PE和 VC的定义借鉴于欧洲私募股权和风险投资协会EVCA。 根据EVCA的定义，私募股权提供股权资本给未上市企业。私募股权融资 可以用于开发新产品和技术(也被称作风险投资)，扩展营运资本，进行企业并 购，或强化公司资产负债表。私募股权融资也可用于解决所有权和管理权问题。 家族企业的继承权转移，或经验丰富的管理人员买出买进某项业务，也经常通过 私募股权融资实现。风险投资是与企业家一起进行股权融资给早期阶段(种子期 和创业期)或者扩张阶段的公司。与投资者要承担的高风险相抵的是对高于一般 投资回报的期望。风险投资是私募股权投资的一个分支。 由于风险投资是隶属于私募股权投资的概念，本文采用私募股权投资或PE 代表这两个专业词汇，以求简单的表达。特别要指出的是，风险投资家是从事私 募股权投资或风险投资的专业人士，他们管理私募基金并做出投资决策，他们带 给企业的不仅仅是股权资本，还有宝贵的行业认识、业务资源、品牌权益和战略 建议等。从此，不难看出在PE领域内存在巨大的风险，只有那些具备特殊技能 的人才可以完成成功的交易。 PE对经济的增值作用已被世界各国政府赏识已久。无庸置疑，起源于美国 的私募股权投资，在知识型经济中对企业和技术融资有重要作用。从历史角度出发，中国PE的活动可以追溯到1980年代。那时，一批PE专 的私募股权投资，在知识型经济中对企业和技术融资有重要作用。 从历史角度出发，中国PE的活动可以追溯到1980年代。那时，一批PE专 业人士开始进入中国市场。1992年，国际数据集团(IDG)在中国成立第一支私 募基金，这成为中国PE行业初期发展的里程碑。全国人大常委会副委员长成思 危代表民建中央，在1998年全国政协九届一次会议上提出《关于加快发展我国 风险投资事业》的提案，在国内引起了强烈的反响，这个提案给整个PE行业注 入活力并使其得以快速发展。至今，PE在中国已经历了两次高峰期。 虽然目前，私募股权投资在立法方面仍存在缺陷，但对风险投资家来说值得 高兴的是经历过二十年的发展后，PE在中国已经形成一套基本原则。2007年颁 布执行的新《合伙企业法》也为PE的组织形式带来便利。现在，养老基金和保 险基金也可以投资于私募股权领域。关于PE基金募集的问题仍比较普遍，但时 间可以证明中国PE投资环境会变的越来越好。 早在1987年年底，香港就已经成立风险投资和私募股权投资行业协