适当性义务的民事责任与救济途径.PDFVIP

辑 专 期 本 H i g h l i g h t s 适当性义务的 民事责任与救济途径 ——基于对美国、台湾地区不同立法的比较 东兴证券股份有限公司 宋晓光 中 国 证 券  0 1  年 第 0  投资者适当性制度是保障中小投资者权益 比较明确；但民事责任尚无明确规定，是现有 期 的重要制度，在金融危机之后，已经成为世界主 立法的模糊地带，给法律的适用和责任的追究  要证券市场规范证券公司和投资者之间权利义务 带来了很大的不确定性。 关系的重要手段。投资者适当性义务要求证券公 观察域外立法，美国是适当性义务的发源 司推介或销售金融产品或服务时，根据投资者的 地，其相关法律规定的法律位阶与我国较为类 财产状况、知识背景、投资历史、投资目标等情 似，包含了大量自律规则。在0 10年11月金融 况，作出产品对投资者是否适当的判断，从而保 业监督管理局 （FIN RA ）制定的FIN RA -Ru le 护处于劣势地位的非专业投资者。  111号规则经证券交易委员会 （SEC ）批准生效 从理论上讲，有法律义务就必然有因违反 后，其投资者适当性法律规范已经达到了一个 法律义务而引起的法律责任以及相应的救济途 比较完善的程度。与此同时，我国台湾地区于 径。就投资者适当性义务而言，证券公司违反 0 11年月出台了 《金融消费者保护法》将适当 适当性义务可能遭致的法律责任有两种，即行 性规则正式纳入立法文件，作为与中国大陆地 政责任和民事责任。行政责任来自于监管机构 区证券市场发展水平类似的地区，其适当性立 和自律组织，在现有立法中均有所体现，相对 法也非常具有参考价值。 辑 专 期 本 一、适当性规则立法结构的比较 新的适当性自律规则。其中Rule 111是对适当 就整体而言，无论是美国还是台湾地区， 性 （suitability ）的一般规定，要求证券经纪商 立法的基本逻辑都是以一般性规定为原则，辅 应尽勤勉义务以了解其客户 （特定机构客户除 H 外），收集诸如投资者年龄、其他投资、财务 i g 之以特殊领域的特别规定。但在法律层级结构 h 状况、投资需求、纳税情况、投资目标、投资