第五章 旅游企业投资管理.pptVIP

第四章 旅游企业投资管理 第一节 投资评价的基本方法 一、生产性资本投资 （一）生产性资本投资特点 1、投资主体是企业 2、投资对象是生产性资本资产 （二）主要类型 1、新产品开发或规模扩张 2、固定资产更新 3、研究与开发 （三）资本投资的管理程序 1、提出各种投资方案 2、估计方案的相关现金流量 3、计算方案的价值指标 4、价值指标与可接受的标准比较 5、对已接受的方案进行再评价 二、资本投资评价的基本原理 基本原理： 投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减小。 所以，资本成本是评价项目能否为股东创造价值的标准。 例：A企业目前有100万元债务和200万所有者权益，因此总资产为300万元。假设所得税率为50%。 A企业债权人期望收益率10%，则收益为10万元（100×10%），有效的税后成本为5万元。 A企业股东期望收益率20%，收益为40万元（200×20%） 二、投资项目评价的基本方法 （一）非贴现评价方法 （二）贴现评价方法 1．净现值：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出现值的差额 净现值= 现金流入量现值合计–现金流出量现值合计 = 经营期现金净流量现值–投资现值 A： 2．现值指数法 是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 现值指数 = 现金流入现值÷现金流出现值 A方案: