华能国际电力股份有限公司2014年度第一期短期融资券信用.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 华能国际电力股份有限公司 2014 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 华能国际电力股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定华能国际电力股份有限公司（以下简称“华 评级展望 稳定 能国际”或“公司”）拟发行的“华能国际电力股份有限公司2014 债项信用等级 A-1 年度第一期短期融资券”的债项信用等级为 A-1 。 注册金额 50 亿元 优 势 本期发行金额 50 亿元 发电资产规模继续增长。随着公司多个收购项目完成及在 发行期限 365 天 建项目的陆续投产，截至 2013 年末，公司可控发电装机 偿还方式 到期一次还本付息 容量和权益发电装机容量分别达到 6,679.5 万千瓦和 发行目的 归还公司本部银行贷款；补充流动资金 5,962.5 万千瓦，继续保持了增长趋势。 电源结构优化，产业链进一步完善。近年来公司加大对天 概况数据 然气发电机组、大容量燃煤机组、风电机组等电源项目的 华能国际 2011 2012 2013 投资，并积极开拓港口、煤炭等上下游产业，加之对海外 总资产（亿元） 2,543.65 2,568.62 2,602.75 电力市场的有效拓展，公司产业链进一步优化，抗风险能 货币资金（亿元） 86.70 106.24 94.33 力得以增强。 总负债 (亿元) 1,962.06 1,919.44 1,862.30 公司整体盈利能力大幅提升。受益于煤炭价格下行，近年 总债务（亿元） 1,668.64 1,675.42 1,559.47 来公司盈利能力得到提升；2013 年，公司综合毛利率同比 短期债务（亿元） 691.65 720.92 717.07 上升6.84 个百分点至23.14% ，公司净利润同比上升91.24% 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 581.60 649.18 740.45 至 131.04 亿元。 营业总收入(亿元) 1,334.21 1,339.67 1,338.33 短期偿债能力指标逐步增强。2013 年，煤炭采购成本的下 EBIT （亿元） 100.84 183.24 254.37 降使得公司经营活动净现金流和EBITDA 有大幅提高，其 EBITDA(亿元) 219.84 294.14 369.39 对短期债务和利息支出的覆盖能力继续增强，公司各项短 经营活动净现金流（亿元） 209.49 269.28 402.39 期偿债能力指标近年来持续优化。 营业毛利率(%) 8.70 16.30 23.14 融资渠道畅通。截至 2014 年 3 月末，公司在各家银行授 EBITDA/营业总收入(%) 16.48 21.96 27.60 信总额度为 2,483.17 亿元，其中尚未使用授信额度 1,596 总资产收益率