苏州高新区经济发展集团总公司企业债券2011年跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 苏州高新区经济发展集团总公司企业债券 2011 年跟踪评级报告 发行主体 苏州高新区经济发展集团总公司 基本观点 发行规模 10 亿元 存续债券简称 08 苏高新债 2010 以来，苏州高新区经济发展集团总公司（以下简称“苏 债券存续期 2008/10/09~2013/10/09 高新集团”或“公司” ）募集资金项目进展顺利，全年实现营业总收 上次评级时间 2010/05 入 58.12 亿元，较上年增长 70.39% 。除商品房销售大幅增长外， 上次评级结果 主体信用等级 AA 旅游服务、公共事业等均得到快速增长，多元化的经营体系基本 评级展望 稳定 形成，自身抗风险能力逐渐增强。中诚信国际也关注到房地产宏 债项信用等级 AAA 跟踪评级结果 主体信用等级 AA 观调控、银行信贷趋紧等因素对公司未来发展的影响。 评级展望 稳定 综上，中诚信国际维持苏高新集团 AA 的主体信用等级，以 债项信用等级 AAA 及“08 苏高新债”AAA 的债项信用等级。 概况数据 优 势 苏高新集团 2008 2009 2010 总资产(亿元) 229.27 265.72 291.66 苏州高新区经济快速发展。2010 年，苏州高新区实现地区 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 61.93 64.25 70.15 总负债(亿元) 167.33 201.48 221.50 生产总值 650 亿元，较上年增长 12%。随着“2+3”产业振兴 总债务(亿元) 132.67 146.44 146.75 规划的制定，高新区产业结构调整不断推进，新兴产业产 营业总收入(亿元) 39.77 34.11 58.12 EBIT(亿元) 5.90 5.31 7.10 值占比达到 37.9%，服务业增加值较上年增长 13%。 EBITDA(亿元) 7.20 6.78 8.68 公司作为高新区开发主体，在建设发展中占据重要地位。 经营活动净现金流(亿元) -7.21 5.23 -9.20 营业毛利率(%) 24.08 26.30 30.06 公司是苏州高新区的开发主体，承担了大量的基础设施建 EBITDA/营业总收入(%) 18.11 19.88 14.93 设任务。随着高新区新一轮基础设施建设的展开，公司仍 总资产收益率(%) 2.73 2.15 2.55 资产负债率(%) 72.99 75.82 75.95 将发挥其重要作用。 总资本化比率(%) 68.17 69.51 67.66 商业地产、旅游服务等业务稳步推进，形成多元化经营体 总债务/EBITDA(X) 18.42 21.59 16.91 EBITDA 利息倍数(X) 1.06 1.22 1.86 系。2010 年，公司商业加地产的扩展模式稳步推进，并逐 注：2008~2010 年度审计报告均按照新会计准则编制。 渐向异地拓展，而旅游服务等业务快速