第十一章-外汇风险管理.pptVIP

第十一章 外汇风险管理 目 录 1.1 外汇风险的概念 外汇风险又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率波动而蒙受损失的可能性。 1.2 外汇风险的类型 1.会计风险 会计风险又称折算风险或转换风险，代表企业过去的交易形成的风险。其比较规范的定义是：经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。 例如，假设我国某合资企业以美元为记账货币。年初企业有4万英镑的存款，当时英镑兑美元的汇率为1：1.83，在财务报表中折算为7.32万美元。而到年底该公司编制资产负债表时，英镑兑美元的汇率为1：1.50，该笔英镑存款重新折算仅为6万美元，账面价值减少了1.32万美元。 1.2 外汇风险的类型 2．交易风险 交易风险是指在计划中、进行中或已经完成的外币计价的业务中，汇率波动而使交易者蒙受损失的可能性。 其又可分为：买卖风险和交易结算风险。前者是买卖外币产生的外汇风险；后者是企业以外币计价进行交易时，由于结算所用的汇率没有确定而产生的风险。 1.2 外汇风险的类型 3.经济风险 经济风险又称经营风险，是指意料之外的因汇率变动可能引起企业未来一定期间盈余能力与现金流量变化的一种潜在风险。 具体来讲，就是汇率的变动通过对生产成本、销售价格以及产销数量的影响，使企业最终收益发生变化。因此经济风险比会计风险和交易风险大得多，这是因为其影响是长期的，而后两者是一次性的。 不过经济风险的影响是错种复杂的，有正面影响（盈利），也有负面影响（亏损）。 目 录 2.1 交易风险的评估 1.银行外汇买卖风险评估 银行承担的外汇买卖风险主要是在买卖某种货币上由于金额和期限的不匹配，导致持有该货币的多头寸或者空头寸。这种敞口头寸，就是其受险部分，会受到汇率波动的影响。 从原则上来讲，为了控制风险银行就要每天都轧平所有头寸，但这无法完全做到。因为银行每天的外汇交易频繁，币种多，数量大，期限广，轧平头寸要承担大量交易成本。因此就采取缺口限额管理，把风险控制在可承受的范围之内。 2.1 交易风险的评估 1.银行外汇买卖风险评估 为了做好缺口限额管理，银行建立了外汇交易记录，按照币种、合约到期日记录每笔交易的外汇流量，通过交易记录表，就可以清楚地看到银行外汇头寸情况，并能以此为基础进行汇率风险分析。如下表就反映了某家银行的德国马克的交易记录。 从表中可以看出，银行在每个时期的欧元都是不平衡的，都有头寸缺口，当汇率变动时，这些缺口头寸就有汇率风险。 例如，如果马克兑美元的即期汇率由1.48下降到1.45，那么该银行即期多头将损失3000美元。为了控制缺口头寸的外汇风险，银行就要制定每种货币各个时期的缺口限额，当超出限额时，就要冲掉多余的头寸。 2.1 交易风险的评估 1.银行外汇买卖风险评估 但外汇交易记录表只是交易记录，没有告诉我们目前外汇头寸的盈亏情况，为了分析盈亏情况，就要重新设计核算表： 2.1 交易风险的评估 1.银行外汇买卖风险评估 从表看出，因汇率的变化，按照市场汇率，若现在结束头寸，该银行将亏损10832.88美元。同样可用VaR评估方法来估算风险。 若某银行某天持有100万美元的现汇，以日元为计价货币计算，按当日汇率，该头寸为12268万日元（100×122.68）。按照VaR评估方法计算在某一概率水平下，第二天该头寸可能发生的最大损失。若只考虑汇率影响，并假设根据日元对美元汇率变动的概率分布估计，计算在99%概率水平下，该汇率第二天的最大波幅为3%。这样把美元算出的头寸金额乘以波动幅度，就得其损失值。 VaR=12268×3%=368.04（万日元） 2.1 交易风险的评估 2.一般企业交易结算风险评估 对于企业来说，交易结算风险是计划或进行交易中因汇率变动可能产生的损失。 我们先从资产负债表来评估已完成交易所形成的企业外币资产和负债的交易结算风险情况。 下表是假设一家德国公司XY的资产负债表。其以本国货币马克（DEM）计价。那么其它货币的标价就构成外汇风险头寸。 2.1 交易风险的评估 2.一般企业交易结算风险评估 从表中可以看出，该公司有价值100万DEM的CAD多头，有价值400万DEM的USD空头。在债权债务结清之前，如果DEM与CAD或USD的汇率发生变化，都会影响该企业的损益。 2.1 交易风险的评估 2.一般企业交易结算风险评估 为了更有效地管理交易结算风险，企业不但要知道自己总的风险头寸是多少，还要按不同期限分别来表示，以便采取恰当手段进行管理。下表是一张假设的某公司外汇风险头寸报告。 在上表中涵盖了两种外币—英镑和法郎，时间跨度为未来的五个季度。每个季度，每种货币的头寸