第五章 投资多方案间比较和选择.pptVIP

第五章 投资多方案间的比较和选择 5.1 投资方案之间的关系 5.2 互斥方案的比较和选择 5.3 独立型方案 与一般相关型方案的比较与选优 5.1 投资方案之间的关系 按照方案相互之间的经济关系和有无约束条件，可分为以下几类： 5.2 互斥方案的比较和选择 5.2 互斥方案的比较和选择 1、寿命期相同方案的比较和选择 （1）净现值法（NPV） 又称单独分析方法，该方法包括净现值法和净现值率（NPVR）法。　 （2）差额净现值法(增量分析法) 　　 【例5-3】方案A、B是互斥方案，其现金流量如下表所示，设ic=10%，试选择出最佳方案。 （4）最小费用法 最小费用法是年值法的一种特殊情况。它包括费用现值法和费用年值法。 费用现值法： 2、寿命期不同方案的比较和选择 按照分析期的不同，寿命期不同的互斥方案的比选主要有最小公倍数法、研究期法和年值法。 （3）净年值法 净年值法是以年度为各方案的共同分析期。 净年值的表达式为： 5.3 独立型方案与一般相关型方案的比较与选优 1、互斥组合法 具体实现步骤： （1）所有各种可能的互斥方案组合，每个组合都代表一个相互排斥的方案。 （2）按各方案组合的投资从小到大排列起来。 （3）在总的初始投资小于投资限额的方案组合中，按互斥方案的比选原则选择最优的方案组合。 2、净现值率排序法 在资金紧张的情况下，对于若干个独立方案，应优先选用净现值率大的方案。 互斥组合法 具体实现步骤： （1）所有各种可能的互斥方案组合，把所有的项目组合全部列举出来。 （2）按各方案组合的投资从小到大排列起来。 （3）在总的初始投资小于投资限额的方案组合中，按互斥方案的比选原则选择最优的方案组合。 关键概念 互斥方案 独立方案 相关方案 投资增额净现值 差额内部收益率 最小费用法 费用现值 费用年值 最小公倍数法 研究期法 互斥组合法 净现值率排序法 复习思考题 有3个独立的方案A,B,C,各方案寿命期均为5年。方案A投资100万元，年净收入60万元；方案B投资220万元，年净收入100万元；方案C投资450万元，年净收入230万元，基准收益率为10%，若资金限额为500万元，试用互斥组合法求最优方案组合。 单独分析法是多方案比选中最常用的方法，它的基本步骤如下：第一,首先计算各个备选方案的净现值，检验各个方案的绝对经济效果，去掉NPV＜0的方案。 第二,对绝对经济效果合格的方案，比较其净现值，以净现值最大的方案为最优方案。 此种方法比较的原则是通过对现金流量差额的评价来比选方案。一般情况下比选方案时需要有一个基准，即相对于某一给定的基准贴现率而言，看一看投资大的方案比投资小的方案所增加的投资是否值得。 内部收益率指标是项目经济评价中经常使用的指标之一，是衡量项目综合能力的重要指标。但是在进行多方案比选时，必须使用内部收益率法中的增量分析，即计算差额内部收益率来比选方案。如果直接按各个方案内部收益率的高低来评选方案有时会得出错误的结论。 ，在这里我们只介绍费用现值法。费用现值法是指利用此方法所计算出的净现值只包括费用部分，即只计算各备选方案的费用现值，并进行对比，以费用现值最低的方案为最佳方案。其表达式为： 对于寿命期不同的互斥方案，不能简单地应用评价指标直接对方案进行评价及选择。由于方案的使用寿命不同，评价指标在时间上没有比较基础，不具有可比性，因此，方案的评价必须在相等的时间段内比较它们的费用和收益才有意义。这个相等的时间段，即为互斥方案的分析期。 最小公倍数法是以各备选方案的服务寿命的最小公倍数作为方案进行比选的共同的期限，并假定各个方案分析期内各年的净现金流量进行重复计算，直到分析期结束。 研究期法，是针对寿命期不同的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期，通过比较各个方案在该计算期内的净现值来对方案进行比选。以净现值最大的方案为最佳方案。 研究期的选择没有特殊的规定，但显然以诸方案中寿命最短者为研究期，计算最简便，而且完全可以避免重复性假设。 它是对使用寿命不同的互斥方案进行比选的一种常用的方法，也是最为简单的分析方法。不论各方案的使用寿命多长，只要将各方案的现金流量都换算成年值（NAV），则各方案的费用和收益的比较可以以年度为时间基础，并进行比较，以NAV≥0，且NAV最大者为最优方案。 有资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有两种方法: 有资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有