第五章企业筹资管理.pptVIP

缺点：①筹资成本较高 ②财务负担重 三、权益资金筹资方式比较 （1）内容比较（筹资方式） （2）特点比较 发行股票筹资与其他筹资方式相比的优点： ①永久性，无到期日；②无固定股利支付；③提高经营能力；④易吸收资金。 发行股票筹资与其他筹资方式相比的缺点： （1）普通股的资本成本较高 。 （2）以普通股筹资增加新股东，分散控制权。 第三节负债筹资 1长期负债资金筹集（长期借款、 发行债券、融资租赁） 2短期负债资金筹资（商业信用、短期借款、应收账款的转让） （一）长期借款 概念:企业向银行或其他非银行金融结构 借入的使用期超过 一年的借款，主要用于构建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。 （1）银行借款的程序 企业利用银行借款筹集资金 ，必须按规定的程序办理。根据我国贷款通则，银行贷款程序可以分以下几个步骤： ①企业提出借款申请 并提出以下资料： ①借款人及保证人的基本情况、财政部门或会计师事务所所核准的上年度财务报告、原有的不合理借款的纠正情况、抵押品清单及同意抵押的证明、项目建议书和可行性报告、贷款银行认为需要提交的其他资料。②银行审查借款申请③银行签订借款合同。包括基本条款、保证条款、违约条款、其他附属条款。 补偿性余额是指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般10%~20%）的最低存款余额。补偿性余额可降低贷款风险，补偿遭受的贷款风险。 补偿性余额的实际利率=名义利率÷（1-补偿性余额比率）④企业取得借款；⑤企业还本付息 （2）长期借款的成本 长期借款的利息通常高于短期借款。长期借款利率分为固定利率和浮动利率。 （3）借款利息支付方式 ①收款法。借款到期时，向银行支付利息的方法。借款的名义利率等于实际利率。 ②贴现法。银行发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款本金 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额-利息）×100% 由此可见贷款企业实际利率高于名义利率。 ③加息法。 加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 在分期等额偿还贷款的情况下，银行要根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息和。 ③ 平时逐期还小部分，到期还大部分。 （4）银行借款的评价 优点：①筹资速度快、②筹资成本较低、③借款弹性较大 、 ④具有财务杠杆作用。 缺点：①财务风险较大、②限制条件较多 、③筹资数额有限。 （二）债券筹资 债券是债务人发行的，并向债权人承诺在未 来一定时期内还本付息的一种有价证券。 债券的四个基本因素： 债券的票面价值（币种和票面金额）、债券的偿还期限（债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间）、债券的利率（是指债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示）、债券发行主体 。 （2）债券的分类 ①按发行主体不同，分为政府债券、金融债券、公司证券、国际债券。 ②按有无特定的资产担保，分为担保债券和信用债券。 ③按债券形态分类不同，可分为实务债券、凭证式债券、记账式债券等 ④按利率的不同，分为固定利率和浮动利率。 ⑤按利息支付方式不同，分为 零利息债券、附息债券和贴现债券。 （3）债券发行的条件（重点） 我国 《公司法》规定，股份有限公司、国有 独资银行或两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。 发行债券的条件： ①股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于6000万元。 ②累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 ③最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息。 ④所筹集资金的投向符合国家产业政策。 ⑤债券利率不超过国务院的限定水平。 ⑥国务院规定的其他条件。 （4）债券发行价格 债券发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，也是债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格，发行价格的高低，取决于以下四个因素：①债券面值、②债券票面利率、③市场利率 （是指债券有效期内资本市场的平均利息率） ④债券期限。 债券的发行价格是由债券本金和利息收入按债券期限内的市场利率折现后的现值之和决定的，用公式表示为： 债券发行价格= （1+市场利率）n 债券面值 + ∑ 债券面值×债券利率 （1+市场利率）t 式中，n为债券期限，t为付息期数，市场利率是指债券发售时市场利率，债券利率是指票面利率差，通常用年利率表示。 债券的发行通常有3种：溢价发行、等价发行和折价发行。其依据是市场利率是不断变化的，债券发行价格要取决于票面利率和市场利率的关系。 （5）债券的信用等级 对债券进行评价是出于方便投资者进行债券投资。目前国际上主要有标准普尔和穆迪两家服务公司。二者