信用敏感债券文档.docVIP

1.信用敏感债券：是指债券利息能根据发行人信用风险的变化而进行灵敏调节的一种债务工具它旨在保护投资者受特殊事件所导致的资信评级的下降而造成的损失。 2.特定事件及特定事件条款对资信级别的影响：如果公司被确定为即将遭受特殊风险如发行公司在行业已成为被政府接管的对象或者是公司对所借债务的管理理想发生了变化等公司信用对这类特定事件一般都非常敏感其基本资信等级会因此而降低一个或一个以上的数字级具体的数字大小要视风险程度而定,特殊条款影响公司的整体状况并进而影响到公司发行证券的风险这里受影响的不仅仅是某特定新证券的购买者而且也包括公司现有债券持有者，1)信用敏感债务这种债务条款一般都能给债务持有人提供保护但它可能会给公司所有债权人带来额外的信用风险2)以证券支付利息债务这种方式也有很大的风险特别是对于资信较差的公司来说重新融资的来源不易获得而且现金的集中支付也会使公司现金周转非常紧张从而也可能会加速违约3)利率敏感债务对于一个现金周转不畅的公司可能会带来更大的风险因为利率有可能上升利率上升必然会使公司流动资金紧缩这样对债务偿还便成为公司的双重压力4)有担保索偿权5)强制赎回协定在评估强制赎回协定的有效性时主要考虑公司的流动性和发行人履行该协议的能力。 3.宏观调控政策对保险公司评级的影响：主要包括货币政策，利率政策和社会保障政策，用适度或较为宽松的货币政策使货币的供给超过需求则购买保险的需要可能增加实现个人寻求安全的意愿从而对保险业的发展产生积极的影响反之过度紧缩的货币政策则制约着保险资金的扩大和发展；利率政策对于寿险业具有巨大的影响一方面降低利率可以鼓励投资带动经济的发展，并促进担保市场的发展，使资金在担保市场上的运作获得较为可观的收益，另一方面保险资金在银行的储蓄报酬率拆借资金报酬率等也会受到利率影响，特别是原有寿险合同如果在精算时没有考虑到利率下降带来的利率影响，则在合同履行期间不得不承担巨大的利率压力是保险公司财务状况恶化。社会保障政策作为保险业的一部分对商业保险有着不可忽视的影响人们在选择是否购买寿险或者购买何种寿险时往往会考虑到自己所能够享受的社会保障。因此如果社会保障制度能够和商业保险形成良性互动投保人将会积极地考虑从商业保险中获得充分的保障商业公司也会因此获得长足的发展。 4.证券公司的风险包括：1)市场风险是指证券公司持有的有价证券等金融资产由于利率变化汇率变动基础原材料价格波动等原因而导致的市场非预期的价格波动的可能性2)信用风险是指证券公司与其他的交易对手进行交易时不履行合约的可能性3)营运风险是指证券公司在实际营运过程中存在的不确定性导致的风险如数据的输入错误及报价的差错4)人事风险是指证券公司因任职人员尤其是高级人才流动而导致的商业秘密外泄营运水平下降的风险。 5.评级的主要作用;1)为广大基金投资者研究选择基金公司选择基金服务2)为基金监管部门有效监管基金及其市场运作提供依据由于基金监管及细化管理缺乏有效的中间体与高效能的手段通过基金信用评级则可促进基金公司经营管理的规范化有利于监管推动基金业的良性发展。3)为基金管理人优化管理组合管理基金创造条件。基金管理人的基金管理水平是基金信用评级的一大模块通过基金评级可以为高水准专家理财型的高层次基金管理公司提供较多的选择机会为其优化组合管理创造条件。 6.短期信用评级：是指评级机构根据发行人的委托针对到期日在一年或一个营业周期以内到期的债务类证券的信用质量展开的评价。由于短期的债券类证券所筹集的资金一般没有明确的投资项目大都用来补充营运资本因此在评级方法上与长期信用评级存在很大的差异。 7.违约率：是指截止到基准日债务已经到期而债务人未能偿还的实际违约情况；而违约概率则是对债务人未来不能按照既定的契约偿还到期债务的可能性的一种估计。区别：违约率是对过去事项的统计，是实际的违约结果；而违约概率则是针对未来违约可能的一种估计，体现的是评级人员的一种预测。 8.国家风险：是由特定国家事件引起的在跨国借贷活动中的损失敞口包括政府的银行的私人企业的或个人的所有跨国借贷活动。主权风险：一个主权的政府没有足够的外汇或不愿意偿付债务引起的外债不能偿还风险，包括违约，重新谈判，重组或一种技术性的违约。区别：国家风险反映了一个国家偿付金融债务的意愿和能力，包括主权风险，转移风险，集体债务人风险等；而主权信用级别反映的是该主权政府中央银行及该主权政府本身获得充足外币偿还借款的能力和意愿的程度。国家风险评级：即对一个特定国家的政治经济财务等风险进行综合分析评价之后采用一个统一的简单符号来对该国的风险进行揭示衡量的是来自特定主权国的借款人在将来能否获得足够的外币以偿还其外币债务的可能性。转移支付风险：指私人机构因为政府的活动而不能偿付债务的风险，此风险仅仅适用于特定国家的民间债务人。 集体