中国工程机械行业企业信用评级方法-远东资信.PDF

中国工程机械行业企业 信用评级方法 远东资信评估有限公司 二〇一八年九月 评级方法 摘 要 工程机械行业是工业制造业的重要组成部分，又是国民经济和国防建设的基础产业之一，因 此工程机械行业与整个宏观经济发展密切相关，周期性显著；同时，工程机械行业系资金、劳动、 技术密集型行业，行业集中度高，规模效应显著；此外，工程机械行业存在结构性产能过剩，通 常采用以销定产的生产模式；得益于国家鼓励性政策的支持，工程机械设备实现国际化、信息化、 智能化将成为未来行业的发展方向。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助被评对 象、投资者以及其他相关机构理解远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）在评估工程机 械制造企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，由于确定最终级别的 因素可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信在评级时所考虑的 所有因素，而是重点突出地反映工程机械行业受评主体普遍面临的关键信用风险因素的分析方法 与考虑思路。 远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。远东资信采用宏 观与微观相结合、定性与定量相结合的方法，在着重对被评对象自身信用状况的考察基础上，同 时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确定其信用等级。 在评级时，远东资信考察的一级评级要素包括：宏观环境、行业环境、企业运营、管理与战 略、财务分析、外部支持因素。其中，对于工程机械行业，财务分析方面，主要考察会计信息质 量、资本结构、资产质量、盈利性、现金流、财务弹性、或有事项。另外，远东资信认为，我国 工程机械制造企业目前所面临的行业风险主要集中在：1、宏观经济周期性风险；2、产品市场竞 争风险；3、新技术研发的不确定性；4、核心零部件自给程度；5、销售渠道和回款模式等。针对 这些共性风险，远东资信在企业运营方面主要考察：企业的规模和市场地位、产品结构多元化、 生产设备先进程度及技术研发水平、核心零部件的自给程度、信用销售占比和回款情况等。 第2页，共16页 评级方法 一、行业界定 工程机械是用于工程建设的施工机械的总称。根据中国工程机械工业协会发布的《中国工程 机械工业协会标准》中的定义，工程机械是指凡土石方施工工程、路面建设与养护、流动式起重 装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械装备。根据国民经济行业分 类（GB/T4754-2017 ），工程机械行业属于制造业-专用设备制造业的子行业。工程机械包含18 个 品类。本评级方法主要针对工程机械设备制造行业。 工程机械按产品分类主要可以分为：（如下表） 工程机械分类 单斗挖掘机（履带式挖掘机、轮胎式挖掘机）、多斗挖掘机（轮斗式挖掘机、链斗式挖掘机）、多 挖掘机械 斗挖沟机（轮斗式挖沟机、链斗式挖沟机）、滚动挖掘机、铣切挖掘机、隧洞掘进机（包括盾构 机械）等 推土机（轮胎式推土机、履带式推土机）、铲运机（履带自行式铲运机、轮胎自行式铲运机和拖 铲土运输机械 式铲运机）、装载机（轮胎式装载机、履带式装载机）、平地机（自行式平地机、拖式平地机）、 运输车（单轴运输车、双轴牵引运输车）、平板车、自卸汽车等 起重机械 塔式起重机、自行式起重机、桅杆起重机、抓斗起重机等 工业车辆 叉车、堆垛机、牵引车等 压实机械 轮胎压路机、光面轮压路机、单足式压路机、振动压路机、夯实机、捣固机等