我国企业并购中的财务风险及防范对策.docxVIP

　　一、企业并购中存在的财务风险一计划决策阶段的财务风险在计划以及决策的过程中，企业对于目标企业以及本企业所具有的资金、管理等需要进行合理的考察与评价。 　　在此过程中主要存在着定价风险。 　　对于目标企业的价值进行正确的评估，才能够保障并购价格所具有的合理性，属于并购成功的一种重要前提，在并购的过程中属于一种基础要素。 　　而对于目标企业价格的估测是相关并购企业依照未来收益的大小以及收益产生的时间等方面所进行的预测，假如说没有充分的掌握相关信息，利用的评估模型以及评估方法并不合适的情况下，可能会对于并购之后的经济效益或者并购企业的相关价值产生错误的估计，从而导致了定价风险的发生。 　　风险大小与并购企业的信息质量有着非常密切的关系，而信息质量又与以下因素密切相关目标企业是否属于一家上市公司，并购企业属于善意或者恶意进行的收购。 　　在这个过程中可以了解到，评估目标企业的价值风险与信息对称程度有着密切的关系。 　　因为我国会计师事务提交审计报告之中含有非常多的水分，没有充分披露相关公司信息。 　　信息有不对称的情况存在，这就导致并购企业对于目标企业盈利能力以及相关财产价值的判断并不够准确，在定价过程中会产生一定的偏差，从而造成并购企业需要支付更多的资金或者股权进行一系列的交易。 　　并购企业也可能会导致资产负债率比较高或者目标企业无法带来一定的盈利等问题，从而导致财务危机的出现。 　　二并购交易执行阶段的财务风险1融资风险并购的融资风险指的是是否能够以足够充分的价格得到相关方面的资金，确保顺利展开一定的并购过程。 　　在不同融资方式之中有各种各样的风险存在，企业并购的相关融资决策对于资金规模以及结构等方面会产生一定的影响作用。 　　企业所进行的融资包含了债券以及权益融资两种，其中权益融资包含留存收益、股票融资、发行认股权证融资以及吸收直接融资等几种内容。 　　债券融资则包含了发行债券以及银行借款融资。 　　对于这些融资风险产生影响的原因包括如下一些方面第一是企业所具有的融资能力，其与企业的盈利能力、声誉以及市场评价有密切的关系。 　　另外还对于企业是否可以通过相关融资渠道获得资金有一定的决定作用，并帮助顺利进行相关并购活动，从而进一步实现并购。 　　第二是企业是否有比较合理的融资结构，假如企业总是利用股票的发行得到融资的话，那么企业也就给了新股东一定的控制权，从而对于原股东产生了威胁，可能会导致企业不再具有较为紧密的股权结构，他人掌握了更多的股权，在严重状况下可能会导致企业进一步受到影响。 　　假如说企业大量利用银行贷款或者发行债券进行融资的话，可能会对于企业相关资本结构产生影响，假如没有安排好相应的期限以及借款额度，可能会导致企业风险的增加，导致企业信用以及声誉受到影响，借款难度大大增加，从而导致恶性循环的发生。 　　2支付风险支付风险指的是并购资金使用风险，其与股权稀释以及资金流动性有着密切的关系，与债务以及融资风险也有一定的关系。 　　如今企业并购使用风险指的是与股权稀释以及资金流动性有一定关系的风险内容，其与债务以及融资风险之间都有一定的联系。 　　如今企业并购过程中利用的主要支付方法也就是股票、现金以及混合支付。 　　其中现金支付属于企业并购过程中首先被采用而且使用范围最大的一种方法，但此种方式使得并购方受到了非常大的现金压力，而且并购规模也会受到相关能力产生的限制。 　　股票支付往往会导致原本股东控制权的稀释或者导致收益的降低，在新股发行的过程中有非常繁复的手续，成本也相对来说比较高，可能会导致失去相应的机会。 　　单一的支付工具总是有着不可避免的局限性，混合支付属于杠杆支付、现金支付、股票支付等方式的组合，能集中各种支付工具的长处而避免他们的短处，但若比例没有非常妥当的安排，会导致企业资本结构的恶化，从而导致后期财务风险的增加。 　　三并购运营整合阶段的财务风险并购专家瓦瑟斯坦表示，并购是否成功不仅与被收购企业的能力有一定的关系，而且与并购之后的整合有一定的关系。 　　获得目标企业相关权利过后，应当进行并购之后的相关整合工作，从而才能够使规模经济以及财务协同效果得到实现。 　　在财务方面，整合风险包含了运营以及流动性风险两种类型。 　　流动性风险指的是企业在并购之后因为有比较严重的财务负担造成短期融资的缺乏，从而导致企业资金链出现一定的问题。 　　因为流动性资金占用导致企业调节相关外部环境的能力减弱，会导致企业运营风险的增加。 　　这对于企业处理相关负债问题以及目标资产等方面有了一定的要求。 　　比方说收购方在接手相关企业过后，因为企业资产流动性比率比较差，而收购方也没有采用任何方法措施，导致资产没有妥当的处置，这样一来目标企业亏损会导致相关债务报复的增加