过度自信心理研究及中国股市过度反应检验-应用数学专业论文.docx

摘要摘要 摘要 摘要 随着金融证券市场的不断发展，传统金融理论和金融证券市场的现实不断发 生着冲突，在证券市场上出现了传统金融理论所无法解释的各种“异常现象”。 而行为金融理论将认知心理学研究结果与传统金融理论融合在一起，重新审视了 市场价格行为，并解释了证券市场上的这些“异常现象”。本文的研究涉及行为 金融理论中最受学者关注，最热门的两个问题。一个是投资者过度自信心理偏差 及与其密切相关的自我归因偏差心理。过度自信是投资者中普遍存在而最典型的 心理偏差。本文在DHS模型的基础上，通过引入过度自信系数和自我归因偏差 系数来研究投资者过度自信心理和自我归因偏差心理如何影响证券投资期望收 益和风险。研究结果表明，投资者的过度自信水平越高，其证券投资期望收益越 高，所承担的风险更大。在投资者信心依赖于结果的情况下，自我归因偏差心理 会加强投资者的过度自信，从而影响投资者证券投资期望收益和风险。此结果与 之前的很多相关投资者过度自信问题的实证研究结果一致，从理论的角度进一步 证实了实证研究结果的正确性。本文研究的另外一个问题是由投资者过度自信引 起的股票市场的过度反应现象。利用中国A股股票市场所有股票的月交易数据， 通过实证检验的方法研究中国股票市场是否存在过度反应现象。因为中国股票市 场的特殊情况，首先对中国所有A股股票进行了检验，然后分别对上海和深圳 两个市场进行了检验以考察国内的两个市场之间的区别。实证检验结果表明，除 了个别月份，深圳股票市场和所有A股市场在短期和中长期内存在过度反应， 而上海股票市场在整个短期和长期内都存在过度反应现象。 本文的大致结构如下： 第一章为绪论部分，阐述了投资者过度自信心理偏差和证券市场过度反应检 验的相关研究在国内外发展现状，并说明了本研究课题的目的、意义及主要研究 内容。 第二章为文献整理部分。主要是对投资者过度自信心理偏差和证券市场过度 反应相关研究文献的整理和综述。 第三章为有关过度自信心理对证券市场的影响的理论研究部分。在DHS模 型的基础上，研究了投资者过度自信心理对证券市场预期收益和风险的影响。研 究结果从理论的角度证实了之前相关实证研究文献的结论。 第四章为对中国股票市场过度反应的实证研究。对中国A股所有股票进行 实证分析，以检验中国股票市场是否存在过度反应现象，并分析了深圳和上海两 个市场的不同之处， 第五章为结论部分。对整个论文主要成果进行了总结，阐述了对该领域的研 究展望，为以后的研究工作和其他学者进行过度自信理论和过度反应相关研究提 供了方便。 关键词：行为金融；认知偏差；过度自信；自我归因偏差；过度反应 ABSl卧CTABSTRACT ABSl卧CT ABSTRACT Along with the development ofthe security market，the conflict between the reality ofsecurity market and the traditional theory offinance has been occurring． ”Anomalies”that Call not be explained by the traditional theory occurred in the stock market．The theory ofbehavioral finance fused the Cognitive psychology and traditional theory offinance together to re-examine the market prices and interpret these”anomalies．This paper studied the two topics oftbe most attractive items of behavioral finance theodes．One is Overconfidence and solfpersuasion,the other is the study on Overreaction．Based on DHS model，using the coefficient of overconfidence and the coefficient ofselfpersuasion,this paper studied the impact of overconfidence 011 the expected rdll_rll and dsk ofsecurity investment．This paper also studied the overreaction phenomena ofChina stock market． This p