全球光伏平价大幕开启，海外需求多点开花.pdf

2019 年 01 月 03 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 太阳能行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 全球光伏平价大幕开启，海外需求多点开花 市场优化平均市盈率 18.90 国金太阳能指数 2921.38 ——光伏平价上网系列报告之三 沪深300 指数 2964.84 行业观点 上证指数 2464.36  随着近年来光伏发电成本的持续快速下降，“发电侧平价上网”这座光伏行 深证成指 7089.44 业的“圣杯”，比所有人的预期更早的开始在全球范围内被取得。在我们 中小板综指 7201.67 2018 年发布的前两篇光伏平价上网系列报告（国内市场篇高效组件篇）的 基础上，本篇系列之三详细分析展望了中国以外的主要海外市场的短期需求 预测，以及各国实现平价之后的装机增长逻辑和成长空间。 4525  传统市场开始复苏，新兴市场多点开花，确定性支撑行业中短期需求增长： 4180 在国内市场由补贴驱动向全面平价过渡的未来 2~3 年内，海外市场持续贡献 3834 需求增量将是行业需求保持增长、制造业景气持续复苏的核心逻辑之一，我 3488 们预计2019 年全球市场有望实现20%增长。具体而言： 3142 2796  美国在经历了2018 年需求低谷后，未来 3 年需求将重回 13~15GW/年；印 2450 度两项税收影响逐年降低，预计2019 年恢复 50% 以上增速；欧洲市场 MIP 3 3 3 3 3 0 0 0 0 0 到期取消刺激下短期高增速可期；2018 年表现抢眼的澳大利亚、墨西哥未 1 4 7 0 1 0 0 0 1 0 8 8 8 8 9 来两年新增装机有望维持高位甚至继续创新高。（假设中国2019 年持平） 1 1 1 1 1  2019~2027 年全球逐步实现平价，2026 年前后达到约 440GW/年的第一个 国金行业 沪深300 新增装机高峰：我们测算，全球主要国家将在 2019~2027 年陆续实现光伏 发电侧平价及对存量火电电源的替代，进而推动全球光伏装机的新一轮快速 增长。2025 年起新增装机超过 400GW/年，2026 年达到约 440GW/年的第 相关报告 一个需求峰值。印度、美国将成为海外市场增长主要区域，贡献约 30%增 1. 《光伏新周期开启，优选制造业龙头-太阳 量。其中印度在日照优、规划强、人均用电低的背景下，2026 年新增装机 能行业2019 年度策略报...》，2019.1.2 峰值有望达到 80GW/年；美国虽然新能源规划较弱，但在光伏