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贸易发展与人民币国际化分析 摘要：近年来，如何推动初级阶段人民币国际化进程成为学术界关注的热点问题。本文研究表明，在人民币国际化初级阶段，贸易发展是影响人民币国际化进程的主要因素。其中，贸易规模扩大对人民币国际化有长期正效应；贸易结构优化对人民币国际化有短期波动效应和长期正效应；贸易方式升级对人民币国际化有短期正效应；贸易风险对人民币国际化有短期负效应。这四个因素共同解释了约60%的人民币国际化程度的变动。因此，加快人民币国际化初期进程应该以贸易发展为主要力量，通过大力发展贸易，特别是以扩大贸易规模、优化贸易结构、升级贸易方式和降低贸易风险来推动人民币国际化进程。 关键词：人民币国际化；贸易发展；VAR模型 一、前言 近年来，中国对外贸易发展取得了显著成效，在世界贸易舞台上发挥着举足轻重的作用。随着我国对外贸易发展迅速，贸易话语权提高，进出口商在贸易往来时会倾向于采用人民币计价结算，这为人民币国际化奠定了坚实的贸易基础。与此同时，一系列贸易方面的利好政策，如上海自由贸易区建立、“一带一路”战略的提出与实施，也成为人民币国际化的“助推器”。上海自由贸易区为人民币国际化提供了一块突破制度性障碍的“试验田”。试验区总体方案中明确提出建立与自贸区相匹配的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化，这为人民币国际化提供了新机遇，将会激发出人民币国际化的潜在动力；“一带一路”战略中“贸易畅通”目标的实现与人民币国际化道路相互促进、相辅相成。如果在“一带一路”沿线区域内实现贸易的人民币计价结算，将直接拓宽人民币的使用范围，间接刺激沿线各国对人民币的持有意愿，对加速人民币国际化起到积极作用。在“一带一路”重要战略的强势推动下，人民币国际化进程将显著提速。目前，人民币已经成为中国在跨境贸易计价结算领域中使用的重要货币，2009年跨境人民币结算金额只有35.8亿元，而2014年跨境贸易人民币结算规模已经突破6万亿元。在贸易发展助力下，人民币国际化的扬帆起航意味着中国经济全球化发展将进入到货币经济的新时代。 二、贸易发展对人民币国际化影响的理论基础 纵观国际货币发展史，贸易发展对货币国际化具有积极的推动作用。以Matsuyama、Kiyotaki和Matsui为代表的货币搜寻理论认为：在贸易过程中，如果可以从多个货币里选择一个作为计价结算货币，贸易者会搜寻交易成本最小的货币进行计价结算，而交易成本最小的货币往往是交易规模最大的货币。货币发行国的贸易规模越大，尤其是在全球贸易市场份额占比越大，货币交易成本越小，该国货币越可能作为计价结算货币。ReyHelene[1]在三国一般均衡模型中引入货币交易成本，发现国际媒介货币是与其它国家货币相互交换时交易成本最低的国家货币。因此，一国贸易规模扩大会导致该国货币交易成本降低，而交易成本最低的货币将成为计价结算货币。在RasulShams提出的世界货币理论基础上，PhilippeBacchetta和EricvanWincoop[2]认为贸易份额，特别是具有差异性的出口产品所占份额，是决定一国货币能否成为国际贸易中计价结算货币的重要条件。LindaGoldberg和CedricTille[3]利用回归模型验证了PhilippeBacchetta和Er-icvanWincoop的结论，认为企业出口差异性程度大的产品时，会更容易选择本国货币来计价。Fredrik[4]提出国际贸易中计价结算货币的选择规律：若产品差异化程度较大，出口商拥有权力选择计价结算货币，通常会采用本国货币进行计价、结算以规避风险。总结而言，计价结算货币选择理论认为，对同质商品（如初级产品）而言，产品差异化程度低，可替代性高，出口商只能被动接受单一的、交易成本低的货币计价；对异质商品（如工业制成品）而言，产品差异化程度高，可替代性低，出口商具有垄断地位，可根据利润最大化原则选择计价货币。塔维拉斯和大关提出更为普遍的规律：工业制成品贸易通常以出口国货币计价结算；初级产品大部分以美元、英镑等国际货币标价。唐纳费尔德和杰尔洽提出了基于厂商利润最大化局部均衡的结算货币选择模型，即D—Z理论。由于汇率不稳定造成的国外市场价格的波动越大，预期利润越低，那么选择固定国外价格的外币结算更为有利。弗里伯格将风险规避的假设和远期市场引入D—Z模型，他认为当本币或外币的汇率波动较大或者直接结算成本大幅上升时，进出口商会倾向于选择汇率相对稳定的货币。汇率变动会引起货币计价资产的变化从而影响投资者对货币偏好的变化，最终影响货币国际化。在已有经济学理论的基础上，我国学者也在积极依据国情深入研究探讨贸易发展对于人民币国际化的影响。姚小义和谭劼[5]提出企业选择计价货币的行为是由计价货币发行国的贸易规模、贸易结构以及汇率稳定性等基础因素决定的，在影响人民币国际化的因素中，贸易规模要素影