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外资参股对商业银行盈利效率的影响 摘要：近些年来，外国投资者频频减持乃至退出我国银行业，引起了研究者对银行引进外资策略的重新审视。文章从银行效率的角度，运用随机前沿方法(SFA)对导致商业银行低盈利效率的因素进行了分析，发现国有银行的盈利效率高于普通商业银行；但是，随着金融产业的逐渐开放，其盈利效率差异逐渐减小。无论对于国有商业银行还是普通商业银行，外资持股比例与银行的盈利效率负相关，这可能是导致外资减持的原因之一。文章以该结论为基础，全面分析了我国商业银行引入战略投资者的正面效应与负面效应，提出银行业应审慎引入战略投资者的政策建议。 关键词：商业银行；外资参股；盈利效率；金融产业 一、引言 2006年底，中国银行业遵守入世承诺，取消所有现存的对外资银行所有权、经营和设立形式进行限制的非审慎性措施，我国银行业进入全面开放的新时期。在虎视眈眈的外资银行面前，中国银行面临着严峻的竞争环境。在这种情况下，吸引外资战略投资者入股中国银行，借鉴外国银行先进的经营理念与管理结构，成为许多中国银行的共同选择。截止2010年底，累计已有36家中资银行与境外金融机构签订了战略引资协议，外资参股已经成为中国商业银行股权结构不可或缺的一部分。战略引资的不断推进，表明了我国银行与国际接轨的步伐在不断加快，各大商业银行纷纷将目光转至境外，寻求改革创新。中资银行引进境外战略投资者的最终目的是要提高经营效率、增强竞争力。可是，战略投资者入股后，中资银行的经营效率是否真的能得到改善？引进战略投资者在改善银行经营效率中究竟起多大的作用？目前学界主要存在两种截然不同的观点。支持者（Levine，1996；Buch，1997等）认为，战略投资者和外资银行的存在通过示范效应为外资流入本国提供渠道，增强市场活力，同时带来新技术，促进行业竞争，推动本土银行积极改革，降低运营成本，提高运营效率，优化监管行为，营造更好的储蓄投资环境。ShirleyWalsh(2000)也认为引进外资有助于提高经营管理效率，分散股权也在一定程度上缓解政府干预。Santabarbara(2008)的研究指出外资作为战略投资者进入银行业将提高其X效率和资产质量。GrigorianManole(2002)运用数据包络法(dataenvelopappro-ach，DEA)，对1995-1998年间17个中东欧转型国家共1074家银行效率进行研究，结果发现，公有制结构中引入私人资本会提高效率的观点是值得商榷的。若私人资本不能对管理结构、风险规避、客户来源等发挥有利作用，那么引进外资后的银行效率不一定比引资前高。即使外资银行效率提高，其原因也是值得探讨的：很多情况下，引进外资的银行效率提高并非来自更好的管理或技术，而是外资银行采取“摘樱桃”的方式，从转型国家银行手中抢走一大批优质客户，或者直接由其国外的母公司把该国在转型国家的跨国公司的优秀客户资源带到东道国。同样的问题在国内也存在很大的争议。包学博、蒲勇健(2010)在超对数函数SFA的基础上运用BC模型研究了开放条件下中国国有、股份制商业银行的效率，发现中资银行引入境外投资者和对外投资显著提高了中国国有、股份制商业银行的效率。杨有振、赵瑞(2008)研究了2003-2007年中国十家商业银行经营效率与境外战略投资者投资金额之间的关系。模型的回归结果表明，银行的净利润与战略投资者投资金额之间存在明显的正相关关系。但是，余云辉、骆德明(2005)认为中资银行过度引入外资会造成中国经济控制权的丢失并危及国家金融安全，建立完善的公司治理结构也绝对不是外资参股就能够形成的。侯晓辉等(2008)[7]同时采用C—D函数和Tralog函数模型研究了2000-2005年是否战略引资这个虚拟变量对我国18家商业银行效率的影响，两个模型都得出战略引资对银行效率没有显著影响。LeeandHsieh(2014)的研究发现外商参股水平和银行系统的稳定性呈现倒U型关系，且在资本管制相对严格的国家，外商参股会导致金融系统的不稳定，进而影响银行效率。Wang等(2014)运用两阶段DEA模型对中国商业银行效率进行估计，发现国有银行效率要高于外商参股的商业银行。研究说明引进外资尚未打破中资银行低效率的状态，单从效率角度来讲，战略引资作用值得商榷。在二十一世纪，亚洲已成为银行业巨头的一大追逐目标。中国银行业全面开放后，为了掠夺中国金融业的制高点，欧美银行业在中国金融市场开始了激烈的银行业资本大战。国外经验表明，通过海外并购深化金融体制改革是中国商业银行抗竞争的有效途径。外资银行参与中资银行竞争也有很多积极的作用。外资银行具有丰富的市场操作经验，有利于改变中资银行的公司治理结构和运行机制。中国的银行在获得额外资本的同时，也可以获得创新的金融产品和先进的管理理念和方法，这是中资银行战略转型