投资学 第三章 收益与风险教案编写 .pptVIP

第三章 收益与风险;第一节 收益及其衡量;一、收益与收益率;（一） 收益;（二）收益率;1、持有期收益率（简单收益率）;改写上式为：;例：计算简单收益率;2、时间权重收益率;（1）算术平均收益率（ Arithmetic average return ） （2）几何平均收益率（ Geometric average return ） ;3、平均收益率;【例】：两只基金的年收益率如下：;则算术平均收益率分别为： RA = (10%+5%-15%+40%)/4=10% RB = (8%+12%+11%+9%)/4=10% 而几何平均收益率分别为： RA =0.082 RB =0.099 ;一个戏剧性的事例;几何平均法比算术平均法计算出来的收益率更能说明投资的真实结果。 当所有年份的收益率均相等时，算术平均收益率和几何平均收益率相等； 若各年的收益率不相同，则几何平均收益率就会低于算术平均收益率，两均值间的差异取决于各期收益率的变动程度。 几何平均收益率可以准确的衡量实际收益情况，常用于对过去收益率的衡量。算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。 ;4、实际收益率;两条性质： 第一，如果通货膨胀率为零，实际收益率等于名义收益率； 第二，如果名义收益率与通货膨胀率相等，实际收益率便等于零。 实际收益率还可以近似地写成名义收益率减去通货膨胀率： ;5