50ETF期权交易情况介绍及波动率交易策略.pptxVIP

50ETF期权交易情况介绍以及波动率交易策略东兴证券目录期权合约的意义50ETF期权合约基本介绍50ETF期权波动率交易现况50ETF期权交易实例期权的意义衡量投资者对风险的预期风险即为“不确定性”，在市场风险中体现为波动率。中国的A股市场的波动性明显高于成熟市场。期权可以通过计算隐含波动率来衡量投资者对未来市场的预期增加了对冲风险的工具（保险）其他两种方式为：分散投资、多策略、多资产使用期货进行对冲和套保结合三种方式可以更好的规避风险理财产品的多元化投行可以更好的对冲风险和计价理财产品，DRA、Accumulator人寿保险目录期权合约的意义50ETF期权合约基本介绍50ETF期权波动率交易现况50ETF期权交易实例50ETF期权合约基本介绍上证50ETF期权合约基本条款上市日期2015/02/09合约标的上证50交易型开放式指数证券投资基金（“50ETF”）合约类型认购期权和认沽期权合约单位10000份合约到期月份当月、下月及随后两个季月行权价格5个（1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约）行权价格间距3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元行权方式到期日行权（欧式）交割方式实物交割（业务规则另有规定的除外）到期日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30交收日行权日次一交易日50ETF期权合约基本介绍上证50ETF期权合约基本条款(续）交易时间上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25为开盘集合竞价时间）下午13:00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间）最小报价单位0.0001元申报单位1张或其整数倍（目前限制在10手，名义本金25万左右）熔断机制连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段开仓保证金最低标准认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）]×合约单位认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]?×合约单位维持保证金最低标准认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价?+Max（12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]×合约单位目录期权合约的意义50ETF期权合约基本介绍50ETF期权波动率交易现况50ETF期权交易实例ETF期权日交易量中国首只交易所期权：50ETF交易量从2015年二月上市以来，交易量逐步攀升中国第一支波动率指数-iVIX中国波动率指数2015年6月26日试发布，盘后发布当天数据年底前向市场发布实时高频数据网址： /assortment/derivatives/options/volatility/ 各月份平值期权隐含波动率走势图做市商制度将隐含波动率维持在较稳定区间不同月份间波动率有合理的联动效应各月份隐含波动率曲面动态图波动率曲面定价较为合理偶尔出现波动率套利现象2016/6/10波动率曲面目录期权合约的意义50ETF期权合约基本介绍50ETF期权波动率交易现况50ETF期权交易实例50ETF期权交易实例使用期权及期货的理论值进行套利交易合成平价套利 Synthetic Arbitrage盒式套利 Box Arbitrage合成平价套利 Synthetic Arbitrage通过期权平价套利理论计算 出期权的隐含远期折价率通过期货及指数计算出期现 折价率在差异偏离过大时进行开仓在差异回归时平仓合成平价套利 Synthetic Arbitrage2015/11/18 10:15:04 开仓CodeNameBidAsSH50ETF购11月2.450.03690.037310000448.SH50ETF沽11月2.450.04920.0499IH1511上证50指数期货11月2426.402428卖出30份50ETF购11月2.45@0.0369买入30份50ETF沽11月2.45@0.0499买入上证50指数期货11月@2428组合成本为付出期权费： (0.0499-0.0369)*30*10000 = 3900合成平价套利 Synthetic Arbitrage2015