企业法律顾问真题及复习资料【考点三】货币政策【熟悉】.docVIP

【考点三】货币政策【熟悉】 货币政策指的是中央银行通过调节和改变货币供给量，以影响利率和国民收入的一种宏观经济政策。 （一）法定准备金与货币创造机制 1、法定准备金 为了保障储户的存款安全和整个金融体系的良好秩序，并有效地控制货币供应量，中央银行通过规定法定准备金率强制性要求商业银行必须保留最低限度的库存现金。法定准备金率是中央银行依据法律授权规定的商业银行必须保留的最低限度的库存现金占其吸纳的全部存款的比率。按法定准备金率提留的库存现金就是法定准备金，有时也称存款准备金。现代商业银行的法定准备金按规定存入中央银行。银行总的库存现金中超过法定准备金的部分称为超额准备金。超额准备金是可以被放贷出去的，但由于找不到合适的放贷对象和处于金融安全考虑等原因暂时未能放贷出去。 2、存款创造机制 商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准备金率下，通过一系列存贷关系，导致存款总额增加。 3、存款乘数 存款乘数是指初始存款所引致的银行系统存款总额的增加倍数。如果以Sn代表存款总额，a代表初始存款，rd代表法定准备金率，存款乘数可根据无穷级数之和的公式导出： 设KD为存款乘数，则有 可见，存款乘数与法定准备金率负相关：法定准备金率越高，存款乘数就越小；反之，则越大。 4、货币乘数 我们将商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）加上非银行部门持有的现金称为基础货币，货币乘数就是基础货币创造货币供给的倍数。由于基础货币具有货币供给量成倍放大或成倍缩小的高度能力，因而又称高能货币。 如果用C代表非银行部门持有的通货（现金），Rd代表商业银行的法定准备金，Re代表商业银行的超额准备金，B代表基础货币，则 B=C+Rd+Re 我们使用M2将货币定义为通货和银行存款（D）之和，即 M=C+D 则有： M/B=(C+D)/(C+Rd+Re) 式中，M/B为基础货币创造的货币供给量的倍数，即货币乘数，所以，中央银行可以通过调节基础货币量B和法定准备金率rd来影响货币供给量。 须强调指出的是，银行存款或基础货币量的减少也会导致银行系统存款总额或货币供给量的加速减少。 （二）货币政策工具 宏观货币政策的目的是在萧条时扩大货币供给量，以降低利息率，刺激总需求，在膨胀时缩小货币供给量，以提高利息率抑制总需求。各国在长期金融实践中产生了一套系统的货币政策工具，其中传统的三大货币工具包括法定准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。 1、法定准备金政策 法定准备金政策是指在国家法律赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的法定准备金率，控制商业银行的信用创造力，间接地调整社会货币供应量的活动。 中央银行的法定准备金政策是通过调整法定准备金率来改变货币乘数，控制商业银行的货币创造，从而调节货币供应量。 2、再贴现政策 再贴现是相对于贴现而言的，是商业银行或其他金融机构以支付一定的利息为代价将以贴现获得的未到期的票据向中央银行所作的票据转让，再贴现过程实际上是货币从中央银行流入商业银行的过程。 再贴现政策是指中央银行通过制订或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策手段。它主要包括两方面的内容：一是调整再贴现率，这主要影响到商业银行的准备金及社会资金的供求关系；二是规定向中央银行申请贴现的票据种类资格，这主要影响到商业银行及全社会资金的投向。 中央银行通过调整再贴现率可以影响或干预商业银行的准备金及市场货币供应量。 再贴现政策的政策效果主要表现在两个方面：一是再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政治意图，有一种宣示作用。如提高再贴现率，意味着中央银行判断市场过热，有紧缩的意向，这对短期市场利率常有导向作用。二是通过影响商业银行的资金成本和超额准备金来影响商业银行的融资决策。 再贴现政策的局限性主要是：一是中央银行在使用这一政策工具调整货币和信用时，不能处于完全主动的地位。商业银行是否愿意到中央银行申请再贴现，或再贴现多少，取决于商业银行本身而不是中央银行；二是再贴现率的高低有一定的限度；三是再贴现率的随时调整，通常会引起市场利率的经常性波动，这会使企业或商业银行无所适从。 3、公开市场业务 公开市场业务是指中央银行在公开市场上买进或卖出有价证券的活动。通过公开市场业务，中央银行可以达到调节信用、控制货币供应量的目的。 与存款准备金政策和再贴现政策相比，公开市场业务有明显的优越性： （1）中央银行开展公开市场业务，可以直接影响银行系统的准备金情况，从而直接影响货币供应量； （2）公开市场业务使中央银行能够根据金融市场的变化，随时进行经常性、连续性的操作，可以作为中央银行日常调节工具； （3）中央银行运用这一工具时，可以主动出击，而不像实行再贴现政策时处于被动地位； （4）由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排