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苏州工业园区投融资模式研究浦亦稚( 江苏省苏州工业园区国有资产监督管理办公室苏州215028)海以 苏州工业园区投融资模式研究 浦亦稚 ( 江苏省苏州工业园区国有资产监督管理办公室 苏州 215028) 海以土地批租形式向陆家嘴、金桥、外高桥和张江 四大开发公司出让土地共 61． 59 平方公里，折算成 国有资本共计 61． 3 亿元，并作为国有股投入四大 开发公司。凭借土地资本，四大开发公司在国内外 资本市场共计融资 200 多亿元。陶然(2013) 认为 地方政府基本上都是通过以土地出让金为主的各 种预算外收入和对外举债(通过地方投融资平台抵 押贷款)来解决城市化投融资问题。 随着开发区逐步进入产业发展与城市崛起的 阶段，这种依赖土地进行融资的方式正面临较大 的债务和金融风险，国内区域经济研究学者普遍 认为开发区建设应当积极寻求投融资模式转型路 径。吴敬琏(2011) 认为，地方政府最不应该做的 事，便是直接组织融资和操办项目，因为技术创新 的主体是企业，官员并不具有获取这方面信息的 能力和取得经济效益的激励。他(2013 ) 还认为 一、引 言 2014 年是我国国家级经济技术开发区设立 30 周年。开发区建设不仅是中国改革开放的重 要组成部分，从某种程度来说，也折射出中国城市 化的发展历程。许多成立较早的国家级开发区， 当前正逐渐从发展外向型经济的主战场转向构筑 新城的重要载体，同时也普遍面临从开发建设转 向产业发展和城市崛起的发展阶段。 对开发区的开发、建设和运营来说，其投融资 体制和模式是一个重要课题。从国内的模式看，土 地融资在开发区开发与建设阶段发挥了非常重要 的作用。李正图(2012) 总结浦东开发开放创造了 土地批租的开发模式和融资模式，即“财政空转，土 地实转，成片规划，滚动开发”。截至 2001 年底，上 作者简介:浦亦稚，江苏省苏州工业园区国有资产监督管理办公室经济师。 — 54 — 摘 要: 从全国范围看，发达地区的开发区已进入产业升级、城市崛起的阶段，如何逐步从 “开发模式”转向“盈利模式”，是开发区转型发展的“关键”。苏州工业园区是国家级经济开 发区的典范，从某种程度上说，过去 20 年苏州工业园区投融资模式最重要的经验是由国资国 企创造的。国资国企在开发区建设中发挥了融资服务和公共服务的支撑作用，同时打造了大 量优质资产，不断提升园区整体的投资环境，从而实现了各类社会资源、资金在园区内的优化 配置。未来，苏州工业园区的国资国企应当努力转型成为区域投融资体系中最具效益的市场 主体，为更有效益的产业发展和城市发展服务。 关键词: 政府型投融资模式 市场化投融资模式 开发区转型 国有投融资平台 中图分类号: F127． 9 文献标识码: A 文章编号: 1005 － 1309(2014)09 － 0054 － 011 苏州工业园区投融资模式研究中国旧型城镇化是由赚取土地差价推动的，这种以土地财政和土地金融为主导的投融资模式过度 依赖房地 苏州工业园区投融资模式研究 中国旧型城镇化是由赚取土地差价推动的，这种 以土地财政和土地金融为主导的投融资模式过度 依赖房地产市场的繁荣，风险随着时间积聚。推 行新型城镇化首先就要摒弃原先城镇化的投融资 模式，寻找替代方案。贾康(2011 ) 认为，一些地 方政府融资平台盲目扩大融资量，甚至不考虑自 身还款能力，导致融资规模巨大，超过政府实际承 受能力。他建议尝试公私合作( PPP) 管理模式， 该模式涵盖融资机制，可以充分调动社会资金和 民间资本，借助私人部门参与提供公共产品和服 务;他还建议允许地方政府自行发债，推进地方政 府踏上“阳光化”的融资轨道。 苏州工业园区是国内第一个中外合作开发建 设的园区，其投融资模式的形成与发展具有一定 的特殊性，本篇尤其关注国资国企对园区投融资 模式形成的贡献，通过厘清园区发展阶段与投融 资模式市场化程度之间的关系，为进一步完善园 区投融资模式提出相关建议。 二、苏州工业园区投融资模式 发展历程及特征 ( 一) 第一阶段 (1994—2000 ):开发主体单 一，投融资主体相对单一，投融资模式以政府型财 政融资为主 苏州工业园区是在中国对外开放大背景下设 立的。1994 年 5 月，作为国内第一个中外合作的 开发区，苏州工业园区启动开发建设。与国内其 他开发区一样，苏州园区成立了管委会和开发公 司。中新苏州工业园区开发集团 ( 以 下 简 称 CSSD)由新加坡方和中方共同出资成立，第一次 注册资本 5000 万美金，新方财团① 持股 65% ，中 方财团②持股 35% 。双方达成协议，由新方控股 的 CSSD 负责园区首期基础设施的开发建设，中 方主要负责规划区域内的动拆迁和行政管理 工作。 尽管是国家战略，苏州园