基于中小股东保护的投资者关系管理绩效评价研究-管理科学与工程专业论文.docxVIP

I I 摘 要 中小股东由于缺乏话语权、自我保护能力弱、风险承受力差以及 追诉成本高等特点决定其在与大股东和管理层的博弈中处于天然的 弱势地位。事实上，对中小股东权益的保护，对于维持整个资本市场 的信心非常重要。近些年的研究表明，加强对中小股东的保护除了依 赖宏观机制比如完善法律法规并保障执行力度、加强监管和提高违规 成本等措施发挥作用外，一种微观保护机制——投资者关系管理 （IRM）的引入，完善了公司的治理结构，有效承担起保护中小股东 权益的角色。 对于上市公司而言，IRM 是一项长期地、需要不断投入时间和精 力的系统工程，其运作绩效不仅引起企业管理当局的重视，而且也成 为资本市场各参与方的关注热点。为衡量 IRM 的具体功效，就必须 对上市公司 IRM 绩效进行评价。在理论研究上，IRM 绩效评价已成 为整个 IRM 领域实证研究的基础，同时在实务操作中也成为了上市 公司 IRM 工作中一个不可或缺的环节。 构建相关、可量化的投资者关系评价项目，是 IRM 绩效评价研 究中的关键环节。基于公司价值和投资者价值的创造，必须构建一套 系统的、符合中国现状特点的 IRM 评价体系[1]。本文在国内外研究成 果的基础上，以 IRM 的沟通对象——投资者为研究视角，首先在理 论上阐述 IRM 的中小股东权益保护价值、IRM 价值之间的逻辑关系 以及对中小股东权益保护的作用机理；然后将中小股东保护的理念和 II II 相关指标融入上市公司 IRM 绩效评价实践之中，构建了基于中小股 东保护的 IRM 绩效评价指数——IRMI，并验证了该指数的可信度和 有效度；最后以该指数为测量工具调研了 2011 年 244 家“沪深 300 指数”入选企业的投资者关系情况，得到了以样本公司为代表的我国 上市公司 2011 年投资者关系质量的调研结果和未来发展的新趋势。 通过详细展示 IRMI 指数的构建过程和调研结果，旨在更好的指导上 市公司 IRM 实践，进而与投资者之间建立长期、稳定、共赢的互相 信任关系。 关键词： 中小股东权益保护，投资者关系管理，绩效评价 PAGE PAGE IV ABSTRACT The lack of right of speech, poor risk tolerance, weak protecting ability and high cost for recourse such alike weakness, often put minority shareholders in a disadvantaged position in the game with controlling shareholders and senior management. In fact, the protection of minority shareholders’ interests is very important in maintaining the confidence of the whole capital market. Besides relying on the macroscopic mechanisms such as improving the legal, strengthening the supervision and increasing violation cost to play a role in protecting the interests of minority shareholders, a recent study has shown that a microscopic protection mechanisms—Investor Relationship Management (IRM) also played an important role in improving the corporate governance structure and protecting minority shareholders’ interests. For listed companies, IRM is a system engineering which needs long- term effort, and the performance of its operations not only attracted the attention of the authorities of the enterprise management, but also become a concern of the parties involved in the capital m