中国法律环境下对赌协议的法律问题-研究——兼评“海富投资案”.pdfVIP

中文摘要 近些年来，私募股权投资在我国民营企业融资过程中扮演着重要角色。在私 募股权投资协议中，往往包含对赌协议，其主要功能在于弥合投资者与融资方对 于目标公司的估值差异，解决企业战略执行过程中的治理与激励问题。然而对赌 协议在我国尚属法律真空，没有明确的法律对其进行规制，我国学者对其效力争 议颇巨。“海富案”作为中国对赌第一案，经历最高人民法院再审，引起了学界 及私募股权投资行业的极大关注。该案一审、二审法院皆认定对赌协议违反了法 律、行政法规的强制性规定，属无效约定。而最高人民法院的判决则认可了投资 者与股东之间对赌协议的效力，认为其系当事人之间基于真实的意思表示而订立， 并不违反法律、行政法规的强制性规定；最高人民法院对投资者与融资企业之间 的对赌协议效力持否定态度，认为其侵犯了公司及债权人的利益。本文拟对“海 富案”的判决进行分析评议，就对赌协议的概念、理论基础、主要类型、法律性 质、合法性等问题进行论述，并试图就最高人民法院对于“海富案”的再审判决， 归纳出私募股权投资协议设置对赌条款应当注意的事项。 本文主要分为五个章节，第一章就“海富案”的案情进行概述并对法院的裁 判要旨进行归纳；第二章就对赌协议的基础理论作出阐述，对对赌协议的概念、 理论基础、主要类型、法律关系、法律性质进行分析；第三章就对赌协议在我国 适用的合理性进行分析，指出我国成长型企业偏好股权融资以及资本市场环境相 对不利的现状使得私募股权投资者采用对赌协议来保护商业利益成为合理选择； 第四章论证对赌协议在我国法律环境下的合法性问题并对“海富案”的法院裁判 进行评析；第五章就私募股权投资协议中对赌条款的设置提出建议。 关键词：海富案对赌协议合法性对赌条款设置 中图分类号：D922．291．91 万方数据 ABSTRACT inthe of entelpnses· all role private acted financing Inrecent important years，PE aValuation investment contains Adjustment the always In private agreement equity investorsandthe betweenthe thedifference narrowing Mechanism(VAM)，for to the inthe amethod appeared alsoCan figureproblems financiers．1tprovide mour