基差套期保值策略研究——以豆油市场为例-金融学专业论文.docxVIP

PAGE PAGE 5 摘 要 近些年来，大宗商品价格波动剧烈，套期保值已成为企业生存和发展的必备 工具。自上世纪 20 年代首次提出套期保值的概念后，大体经历了传统套期保值 策略、基差套期保值策略和现代套期保值策略三代理论，国内外学者也对此展开 了深入的研究。在现代套期保值策略框架下，利用投资组合理论计算最优套期保 值比率，成为当前学术研究热点，而忽视了套期保值者在实际操作过程中对财务 表现水平的提升。而基差套期保值策略则认为，投资者进行套期保值操作时应考 虑基差的变化，在基差走强时进行卖出套期保值，在基差走弱时进行买入套期保 值，以期在对冲风险的同时提高财务表现水平。本文以我国豆油市场为例，对传 统套期保值策略、基差套期保值策略和现代套期保值策略进行实证比较。从结果 上看，基差套期保值策略在我国豆油期货市场上效果最佳，在对冲风险的同时， 其相比传统套期保值策略能够提高财务表现水平，相比现代套期保值策略能够获 得更加稳健的保值效果。此外，由于基差套期保值策略实际上是以相对稳定的基 差变动代替单边现货价格的变动，而基差变动本身也存在风险，有可能出现异常 波动。故在文章最后针对基差套期保值策略的风险管控和优化提出建议，以期为 投资者的实际操作提供更多有益参考。 关键词：期货，套期保值，基差 Abstract The price of commodity is experiencing sharp fluctuation in recent years. Hedging has become an essential tool for companies. Since the concept first proposed in 1920s, hedging strategy has undergo the Traditional Strategy, Basis Hedge Strategy and Modern Strategy. Lots of scholars conduct study on this field. They take a lot of time in calculating the optimal ratio of hedging, ignoring profit. Investors should buy future contract when basis is weak, and sell futures contract when basis is strong. The Basis Hedge Strategy argues that investors can get a better hedging effect by such progress. We get the same conclusion on soybean oil market. At the end, this paper proposes several solutions to improve basis risk management. … Keywords： Futures, Hedging, Basis 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 第一章 引言 1 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1 选题背景及意义 1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.2 研究内容和方法 2 HYPERLINK \l _bookmark3 1.3 本文的创新 2 HYPERLINK \l _bookmark4 1.4 文章结构安排 3 HYPERLINK \l _bookmark5 第二章 文献综述 4 HYPERLINK \l _bookmark6 2.1 传统套期保值策略 4 HYPERLINK \l _bookmark7 2.2 基差套期保值策略 4 HYPERLINK \l _bookmark8 2.3 现代套期保值策略 5 HYPERLINK \l _bookmark9 2.4 文献小结 7 HYPERLINK \l _bookmark10 第三章 基差影响套期保值效果的理论分析 8 HYPERLINK \l _bookmark11 3.1 基差变化 8 HYPERLINK \l _bookmark12 3.2 基差变化对保值效果的影响 9 HYPERLINK \l _bookmark13 3.3 基差影响因素 9 HYPERLINK \l _bookmark14 3.4 基差套期保值策略合理性 10 HYPERLINK \l _bookmark15 第四章 豆油市场基差影响因素 11 HYPERLINK \l _bookmark16