企业经济学绪论.ppt

ppt课件 * 什么是公司治理结构 关于公司治理含义的各种解释 （1）根据公司治理作用的定义：Hart认为，只要以下两个条件存在，公司治理问题就必然在一个组织中产生：第一个条件是代理问题，即组织成员之间存在利益冲突；第二个条件是交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决。代理问题和合约的不完全性是公司治理存在的条件和理论基础。 ppt课件 * 什么是公司治理结构 （2）根据公司治理基本问题下的定义：科克伦和沃特克指出：公司治理问题包括高级管理层、股东、董事会和公司其他利益相关者的相互作用中产生的具体问题。 构成公司治理问题的核心是：谁从公司决策/高级管理层的行动中受益；谁应该从公司决策/高级管理层的行动中受益；当在“是什么”和“应该是什么”之间存在不一致时，一个公司的治理问题就会出现。 ppt课件 * 什么是公司治理结构 （3）从制度安排的角度下的定义：科林·梅耶（牛津大学管理学院院长）认为，公司治理是公司赖以代表和服务于他的投资者的一种制度安排。它包括从公司董事会到执行经理人员激励计划的一切东西……，公司治理的需求随市场经济中现代股份有限公司所有权和控制权相分离而产生。公司治理是一整套法律、文化和制度安排，这些安排决定了公司的目标、行为、以及在公司众多的利益相关者当中，由谁来控制公司，怎样控制，风险和收益如何在不同的成员之间进行分配等。 ppt课件 * 什么是公司治理结构 （4）根据公司治理具体形式的定义：公司治理是所有者、董事会和公司高级人员组成的一种组织结构，在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘任、奖惩以及解雇权；高级经理人员受雇于董事会，在董事会的授权范围内管理公司。 ppt课件 * 什么是公司治理结构 （5）公司治理就是借以委托董事、使之具有指导公司业务的责任和义务的一种制度，是以责任为基础的。一种有效的公司治理制度应能够提供规制董事义务的机制，以防止董事滥用手中的这些权利，从而确保他们为公司的最佳利益而行动。 ppt课件 * 什么是公司治理结构 （6）世界银行：公司治理是这样一套工具和机制(比如合同，法定权利和市场)，它们可以被股东用以影响经理以实现股东价值最大化，可以被固定收入索取者(fixed claimants)，如银行和雇员，用以控制股权的代理成本 ppt课件 * 两种基本的治理观 股东价值观(shareholder-value perspective)： 利益相关者价值观(stakeholder-society perspective)： ppt课件 * 公司治理的目标 英美公司治理机制的目标：经理人应该使股东财富最大化 其他国家（如德国、日本）公司治理机制的目标通常认为要更广泛，其中包含了更广泛的利益关联人的利益，例如股东、关联企业（的利益关联人）、债权人（尤其是银行）、员工和政府。很显然，不同利益关联人之间很可能存在着利益上的冲突 ppt课件 * 公司治理的实质 公司治理的实质：保护出资人的利益，实现企业价值最大化。 公司治理结构要解决的是三个问题： 一是公司经营者的选择问题； 二是经营者的激励问题； 三是经营者的监督问题。 ppt课件 * 公司治理结构的构成 ppt课件 * 内部治理结构 什么是内部治理结构 公司内部形成的一套有效激励且约束经理的制度安排 通过自身的制度安排，保证企业健康发展 对经理人的激励 对经理人的约束 ppt课件 * 内部治理结构 股东会 董事会 监事会 经营者 ppt课件 * 内部治理结构 内部治理的职能： 按照外部市场竞争提供的充分信息，制定并实施对经理人员的激励计划；并以一定程序在事先保证重大决策的正确性，减低责任不对等可能带来的危害。 针对责任不对等问题，以一定程序事先保证所有者权益免受因经营者决策重大失误或资产掠夺造成的损害。 ppt课件 * 内部治理结构：经理人的激励计划 激励：给经理人足够的激励 工资：不要太高，但要能令后来者“趋之若骛” 奖金：必须要和业绩挂钩（业绩要能明确考核） 期权：要能让经理人“怦然心动”，国外的研究认为：5-20%之间较为合理 ppt课件 * 奖励计划 可以与短期和长期的会计利润以及股票价格相挂钩 “奖金银行”：奖金不是全额支付，而是储备起来，并根据日后的经营业绩的高低而增减 管理层股票期权 高杠杆 ? 有效的所有权 可能以奖金的形式支付 经理人的激励计划 ppt课件 * 高层经理人薪酬的近期趋势 ppt课件 * 2001年薪酬最高的CEO 2001年薪酬最高的5位CEO为： Oracle: 7.06亿美元 Dell: 2.1亿美元 JDS Uniphase: 1.51亿美元 Forest Labs: 1.48亿美元 C