基于自由现金流量的企业价值估价研究-技术经济及管理专业论文.docxVIP

中文摘要摘 中文摘要 摘 要 企业作为社会经济活动运转中的一种重要组织形式，自其存在之时起即在探 索着自身发展奋斗的目标。企业价值最大化成为企业财务管理目标，已经被理论 界和实务界所共识。那么怎样对企业价值进行估价，就成为大家普遍关心的问题。 本文就是在此基础上全面研究基于自由现金流量为基础的企业价值估价的理 论与具体实践操作程序和方法。通过对基于自由现金流量为基础的企业价值估价 的研究发现，这一估价方法不仅可以解决其他估价方法能够解决的问题，例如随 着经济的不断发展，企业购并、投资分析、衡量企业业绩等日益成为关注企业的 各方人士经常要进行企业价值估价的重要原因。而且更重要的是基于自由现金流 量为基础的企业价值估价方法，可以作为一种管理企业的手段。通过价值估价这 样一个过程来促进企业的经营者及其他人了解企业的历史与现状，与其他企业的 相对优劣势，理解企业潜在的经济价值驱动因素。为企业提高自身价值指明奋斗 的方向，从长远意义上增加股东的财富。 本文对怎样基于自由现金流量为基础估价企业价值这样一个问题进行了全面 研究。采用理论与实践相结合，规范研究、定性研究与案例研究、定量研究相结 合的研究方法。首先指出研究企业价值估价这一问题的原因及估价企业价值的重 要意义，并全面回顾了国内外对企业价值估价研究的现状，提出了本文研究的目 的、研究的内容及研究方法：其次在大量国内外研究资料的基础上分析我国自由 现金流量概念的界定、企业价值及企业价值最大化理论；再次详细论述了采用自 由现金流量贴现估价企业价值的框架，为进行实践打下坚实的理论基础；接着以 案例的研究方法用此评估框架进行了实践研究，主要是采用房地产企业——万科 企业股份有限公司历年对外公布的经过审计的财务报告为基础进行研究，并给出 了估价结果；最后是在总结全文的基础上得出研究结论并对有关现金流量管理、 财务报告改进和对企业投资组合策略的后续问题研究进行了说明。 某个企业的价值等于其未来能产生的自由现金流量贴现值的总和。自由现金 流量贴现既考虑到企业的可持续发展，又考虑到资金的时间价值，同时通过估价 的过程可以明确提升企业价值的方向，因而是对企业价值的最好衡量手段。 关键词：自由现金流量，企业价值，估价 墨塞塑茎 墨塞塑茎 ABSTRACT As an important organizational form of the economical activities in our society，arl enterprise has always been exploring its development objectives since the establishment． It is acknowledged by theoretical and practical fields that the maximization ofenterprise value is definitely the target of financial management of enterprise．Therefore，how to evaluNe the entemrise value has become a hot topic which has aroused much concern．． 111e paper is to comprehensively study the theory and detailed practical procedures and ways of valuating enterprise value based on free cash flow．From the study of enterprise value based on free cash flow．it is found that mjs method could also SOlye similar problems as other evaluation methods，such as enterprise acquisition re—cognition，investment analysis，performance measurement and others which have become important reasons for people concerned to regularly evaluate enterprise valuation．Furthermore，the value approach based on free cash flow could be one ofthe methods for managing all enterprise．Thi