金融创新对投资转型的影响.docxVIP

　　一、区域金融创新对投资转型升级的影响作用机制区域金融创新对投资转型升级的影响作用机制主要表现在三方面一是减少交易成本。 　　通过区域金融创新减少交易成本的主要原因是，应用现代信息技术和设备减少了空间距离所造成的成本费用，技术创新和市场创新的作用尤其显著。 　　二是增加资产流动性。 　　区域金融市场创新、产品创新和组织创新提供了更加丰富灵活的投融资渠道，使全社会资金融通更为顺利，从而满足了各类投资者的各种需求；同时，区域金融制度创新逐渐放松和消除了一些投融资限制，放宽了投融资者进入金融市场的门槛，大大增强了金融业对社会投融资需求的满足能力。 　　三是降低价格风险。 　　具有转移和分散风险功能的金融衍生工具金融期货、金融期权和远期利率协议等创新，增强了金融系统稳定性，改进了市场有效性，降低了价格风险。 　　产生上述作用机制的根本原因是，区域金融创新造成实际投资的利率敏感性减弱，而金融投资的利率敏感性增强。 　　这是因为实物资本与债券、股票、货币等金融工具之间不具有完全替代性，不同资产之间不能完全替代，从而使得实际投资与金融投资对利率的反应不一致，即非对称性利率弹性。 　　一方面，从实际投资看，传统经济学原理告诉我们，利率下降会导致实际投资上升，但区域金融创新增加了投资者资金获取渠道，提高了投资者资金的可获得性，从而改变了投资者对利率变动的反应模式，即使在利率下降情况下，实际投资上升并没有那么多，最终实际投资的利率敏感性随着金融创新发展而削弱；另一方面，从金融投资看，区域金融创新增加了金融资产种类，使得交易成本降低，方便了各类资产的转换，使得金融资产价格对利率变动的反应加速，最终导致金融投资对利率的敏感性增强。 　　区域金融创新对投资转型升级的宏观影响途径如图1所示。 　　由图1可知，不管是以银行为主导的金融创新还是以资本市场为主导的金融创新，都对区域金融投资结构的调整优化具有至关重要的作用。 　　如通过资本市场上的债券和股票等直接金融工具的流动性、风险管理和信息提示功能，借助价值资本的流动带动其他生产要素在更广阔的空间转移，在一定程度上削弱了生产要素转移和重新组合时所遇到的空间和介质方面的障碍，从而消除投资领域分割状况并有效推进投资结构调整。 　　区域金融创新通过风险管理、信息揭示、公司治理和储蓄动员四大功能，降低交易成本、促进技术进步、提高投资效率和优化要素配置四条途径，最终影响投资转型升级。 　　区域金融创新对投资转型升级的微观影响途径如图2所示。 　　二、浙江区域金融创新的发展现状近年来，浙江金融业规模呈现出持续快速增长的态势。 　　2012年浙江省金融机构存贷款规模分别达到66679亿元和59509亿元，分别是2007年的23倍和24倍，分别居全国第4位和第2位；共有境内上市公司246家，比2007年增加了126家，其中境内上市公司数和中小企业板上市公司数均居全国第2位；证券和期货代理交易额分别占全国交易总额的105和13；金融业增加值达29655亿元，五年间年均增长144[7]。 　　截至2012年底，浙江省共有3家政策性银行、5家国有大型银行、12家股份制商业银行、11家外资银行、165家中小法人银行机构、4家资产管理公司、14家证券和期货类总部、74家保险经营主体，共设立小额贷款公司277家、村镇银行和农村资金互助社58家、农村保险互助社1家、省级担保公司2家[7]。 　　浙江区域金融创新取得了较好的成绩，主要表现在以下几个方面1地方金融业浙银品牌初步确立浙江地方银行业金融机构以市场经济为依托，以产权制度改革为突破口，以体制机制创新为着力点，改革步伐不断加快。 　　通过抓住中小企业板和创业板的推出、境外上市等重要机遇推进企业多渠道上市融资，证券市场的浙江板块加速崛起；通过不断完善保险体系，创新保险产品，保险业的浙江亮点逐步显现；通过整合重组、增资扩股、改制上市等多种途径，浙商证券、浙商银行、财通证券、信泰人寿、浙商保险、浙商信托、浙商基金、浙商期货、浙商租赁等浙商系列总部金融机构的影响力逐步增强。 　　私募股权市场迅速发展，机构数量、管理资本量和投资项目数均跻身全国前列；地方产权市场规模快速增长，初步建立了未上市公司股权转让平台。 　　城市商业银行产权制度改革取得重大进展，形成了地方政府、国有企业、外资、民营企业、员工共同持股的多元化股权结构。 　　如宁波银行跻身国内首批上市的城市商业银行的行列，台州银行、泰隆银行、民泰银行和稠州银行在全国率先改制为民营商业银行，2012年新增宁波东海银行、宁波国际银行2家城市商业银行，13家城市商业银行绝大部分实现跨区域发展[7]。 　　浙商系列总部金融机构日益壮大，经过存量整合、增量拓展，呈现浙银品牌，知名度与影响力日益扩大，对地方金融业的引领作用日益显现。 　　2金融产品创