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发行基金投放回笼影响因素分析 论文关键词：发行基金；投放；回笼；分析 论文摘要：人民银行发行基金的投放和回笼直接影响 到一个区域的现金供应，分析其内涵及影响因素，对保证 辖内现金供应有着重要意义。本文分析了发行基金投放回 笼的内涵，并提出保证现金供应的对策。 一、发行基金投放回笼内涵及影响因素分析 从区域发行基金投放的构成部分来看，主要包括区域 沉淀量投放、替换残损币投放、临时交易需要的投放和流 出量投放。发行基金回笼的构成则主要由残损币回笼、交 易中多余的回笼和流入产生的回笼构成。发行基金投放和 回笼的关系如公式（1）和（2）。 发行基金投放=沉淀量投放+替换残损币回笼的投放+临 时交易需要的投放+流出量的投放（1 ） 发行基金回笼=残损币回笼+交易中多余的回笼+流入产 生的回笼（2） （一）沉淀量投放 居民数量的增加。由于每个居民都持有一定的现金 量，随着居民数量的增加，将会在社会上沉淀更多的现金， 并且一些现金交易比较多的公司，如超市也必须留存足够 的现金，这都构成了现金投放的一部分。 收入增长带来人均持有现金的增加。随着经济的发 展，人均收入水平有了相应的提高，随着收入的增加，居 民将会有更多的消费需求，受传统现金交易方式影响，人 均持有现金量将随之增加。 区域“地下钱庄”的活跃程度。现钞交易是“地下 钱庄”进行非法业务操作的主要方式，同时“地下钱庄” 非法交易中现金量一般较大，为了维持“地下钱庄”的正 常运转，必然会留有大量的现钞。所以一个区域“地下钱 庄”的活跃程度影响到该区域的现钞投放。 （二）替换残损币投放和残损币的回笼 为了维持市场货币流通整洁度达到“七成新”，流通中 的残缺、污损货币必须退出流通领域，由人民银行回收和 组织销毁，这就是残损币的回笼。由于从市场上回笼了残 损币，为了维持市场上货币的正常流通，必须向社会上投 放新的货币，替换退出流通领域的残损币，从而产生替换 残损币的投放。替换残损币的投放等于残损币的回笼，是 一件事情的两个方面。其影响因素有以下几点： 人为因素。这是造成流通中残损币的普通原因。在 社会生活中不少人爱护、珍惜人民币的观念不强，对人民 币任意损坏、刻画、折叠。 流通中人民币数量。我国流通中的货币达3万多亿元， 随着周转次数及使用年限的增加，流通中的残损币绝对数 量也会增加。每年为了替换残损币而投放的现钞占全部投 放总额的70%左右，而替换残损币而投放的现钞及每年净投 放的现钞在不久也将成为残损币。这样投放的现钞总量增 大，残损币数量也增加，形成恶性循环。[1] 商业银行的回收力度。根据规定，办理人民币存取 款业务的金融机构应当按照人民银行的规定无偿为公众兑 换残缺、污损的人民币，挑剔残缺、污损的人民币，并将 其交存当地的人民银行。商业银行对残损币的回收管理力 度、临柜人员业务水平、对残损币标准的把握程度和人民 银行的监督力度都将影响到残损币的回笼及替换残损币的 投放。 （三）临时交易需要的投放和交易中多余的回笼 假如现在有一笔大的现钞交易，存在一个卖方和买方， 为了交易完成，买方需要从商业银行提取现金，将会产生 一笔临时交易需要的现钞投放，而卖方交易完成后会将获 得的现钞存入银行，产生交易中多余现钞的回笼。根据买 方和卖方的开户行及存入银行的时间差不同可能会出现三 种情况： 一是交易的双方在同一金融机构及时间差较短时。这 个时候由于提取和存入的金额相等，且时间较短，产生的 临时交易需要的投放和交易中多余现钞的回笼在商业银行 进行了平衡，不会对人民银行发行基金的投放产生影响。 二是交易的双方在不同金融机构时。由于存取的金融 机构不同，这时候买方的开户行产生临时交易需要的投放， 从人民银行发行库调入现钞，产生发行基金的投放；而卖 方的开户行将交易中多余现钞的缴存人民银行发行库，产 生发行基金的回笼，现钞的投放和回笼将在人民银行得到 平衡，对发行基金净投放不产生影响。 三是现钞的存取存在明显的时间差时。这在节假日期 间特别明显，在节假日前，交易比较旺盛，买方将产生大 量的临时交易现钞需求，同时卖方则为了获取更多的交易， 将获得的现钞投入到进货交易中，这样同时作用形成大投 放。在节假日后，卖方将多余的现钞存入商业银行，产生 交易中多余现钞的回笼。由于临时交易需要的投放和交易 中多余现钞的回笼存在一个时间差，在人民银行将产生节 假日前发生大量的发行基金投放，而节假日后将会有大量 的发行基金回笼。 从这三种情况的分析中可以看出，对临时交易需要的 投放和交易中多余现钞的回笼的影响因素主要有： 金融机构开户单位和个人的特点。由于我国的商业 银行大部分都是从专业银行改制而来，在商业银行的开户 单位和个人上都有各自的特点。如建设银行的开户单位主 要是建筑企业，将会在现钞的投放上有所偏重，而工商银 行