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内部控制期末案例分析 ——中航油案例 中航油案例 中航油为中国航油（新加坡）股份有限公司的简称，成立于1993年，是中国航空油料集团公司的海外控股子公司，总部和注册地均在新加坡。公司成立之初经营十分困难，一度濒临破产，后在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈，公司净资产从1997年的21.9万美元迅速扩展至2003年时的超过1亿美元，一直被视为一个奇迹。中航油从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务，并于2001年12月6日在新加坡交易所主板挂牌上市，成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。 2004年11月30日夜，中航油爆出5.5亿美元的巨额亏损后，国内外一片哗然。公司在OTC（场外交易）市场上卖出了大量石油看涨期权，希望能“以小博大”，建立其海外石油帝国。他的投机行为最终导致公司被迫重组。 事件始末：2003年下半年，中航油开始涉足期权业务，最初涉及200万桶石油，中航油2003年年报盈利5427万美元，快速攀升的业绩很可能与期权权利金收入有关，至2003年年底，中航油卖出的看涨期权量为200万桶。“市” 与愿违，2004年，石油价格一路上涨，到2004年3月，公司出现580万美元的账面亏损，亏损额必须由中航油追加保证金以确保期权买方能够行权，但公司账户资金调动无疑会暴露违规参与期权交易，中航油选择了一条最直接也是最危险的筹资途径——卖出更多期权，用获得的权利金填补保证金的窟窿，越赌越亏，越亏越赌，恶性循环。到2004年10月，中航油卖出的有效合约盘口达5200万桶，石油期货价格每涨1美元，公司就必须追加5200万美元，账面亏损已达1.8亿美元。10月10日，面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。为了补加交易商追加的权利金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金。账面亏损高达1.8亿美元，另外已支付8000万美元的额外权利金。10月下旬国际石油期货价格继续一路飙升，10月25日更升至每桶55美元以上，11月，中航油的衍生产品合约继续遭逼仓，直至崩溃。12月，亏损5.54亿美元后，中航油宣布向法庭申请破产保护令。此时，公司的净资产不过1.45 亿美元。 一、事件简介： 二、基本业务流程构造 本案例中中航油主要涉及的是期权业务，离不开它的资金业务活动。因此从资金活动业务流程予以分析说明。 筹资活动 （1）根据发展战略和经营计划拟订筹资方案； 新加坡公司以上市为契机制定了长远发展的目标，即：立足石油行业建立核心专长，在亚洲乃至世界石油市场占据一席之地；以资本运作为手段进一步做大做强，争取成为海外中资企业的“头羊”；以实业投资为龙头夯实盈利基础，步入低风险、高回报、永续经营的良性发展轨道。 国际业务是中国航油的主营业务，其经营主体是中国航油（新加坡）股份有限公司。中国航油（新加坡）股份有限公司于2001年12月6日，在新加坡交易所主板挂牌上市。主要从事航油贸易和相关业务的实业投资，是集团公司境外航油供应的主要渠道。 （2）根据批准的筹资方案，按照规定的权限和程序筹集资金 筹集的资金应当严格按照筹资方案合理安排和使用，不得随意改变资金用途。 （3）按照筹资方案所规定的用途使用对外筹集的资金 （4）建立持续符合筹资合同、协议条款的控制制度。其中应包括预算不符合条款要求的预警和调整制度。 投资活动 公司的商业模式已经定型为：石油实业投资、国际石油贸易、进口航油采购。石油实业投资是公司持续、稳定发展的基石；国际石油贸易则扩大公司规模并增加利润；中国进口航油采购业务是公司依托中国经济发展的主要平台。 但是案例中中航油的主要业务涉及期权业务，而且业绩的上升与亏损跟期权交易的收入直接挂钩。 （1）建立对外投资活动的授权批准、职务分离制度，维护对外投资资产的安全与完整。 对外投资内部控制制度要保证一切对外投资交易活动必须经过适当的审批程序、职务分离制度才能进行。 （2）企业应当合理安排资金投放结构，保证正常生产经营资金需求，科学确定投资项目，避免资金投放背离筹资方案要求。 选择的投资项目应当突出主业，谨慎从事股票投资或衍生金融产品投资。 3.资金营运活动 （1）资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理； 为了弥补期权交易的权利金，公司耗尽了近2600万美元的营运资本和6800万美元应收账款资金。 （2）资金筹措的管理。主要包括银行短期借款的管理和商业信用的管理 三、分析业务流程各环节可能的风险 ； 1.筹资活动风险 （1）缺乏完整的筹资战略规划而未能对企业资金现状获得全面认识，筹资方案内容不完整，考虑不周密、测算不精准。（境外筹资还应考虑所在地的政治、经济、法律、市