第11章 宏观均衡与汇率制度选择.ppt

第11章 开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度选择 第1节 开放经济的宏观分析及与国际收支调节和汇率制度选择 第2节 调节国际收支的政策措施与开放宏观经济宏观均衡 第3节 汇率制度选择与开放宏观经济均衡 第1节开放经济的宏观分析及与国际收支调节和汇率制度选择 一、开放条件下的宏观经济均衡 宏观经济政策目标：经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡 封闭条件下：低失业率下的国内经济稳步增长 开放经济外部均衡：适应本国宏观经济的合理的国际收支结构 二、用于开放经济宏观分析的IS-LM-BP模型 宏观经济政策工具： 总供给调节：收入政策、科技政策 需求管理： 财政政策、货币政策 + 调节国际收支：汇率政策、贸易管制、国际信贷 （一）产品市场均衡曲线IS 产品市场的均衡是指产品上市场总需求等于总产出的状态。 均衡等式 I（i）+G+X=S（Y）+T（Y）+M（Y） I 投资 S 储蓄 G 政府支出 T 税收 X 出口 M 进口 怎么得来的？ 国民收入核算 国民收入的构成从总支出看为： GDP=C+I + G +（X-M） 从收入角度看，国内经济活动产生的总收入为： GDP=GNI=C+S+T 从而有 C + I + G +（X-M）=C+S+T I+G+X=S+T+M （二）货币市场均衡曲线LM 货币市场的均衡是指货币上市场货币需求等于货币供给的状态 =L（i）+K（Y） K 货币的交易和预防需求 L 货币的投机需求 （三）外汇市场均衡曲线BP（balance of payments ） （2）由于进口量的大小主要取决于本国实际国民收入的高低，即M是本国实际国民收入的递增函数，函数表达式可写成：M=M(Y)；出口X则主要由外国实际收入决定，与本国收入水平无关，因此，这里出口变量X可视为不变； 　　 （3）资本项目则主要受利率变量ｉ的影响，本国利率水平相对越高，金融资产的流入就越多，而流出则越少，表示成函数形式，即：AX=AX(i) 及AM=A（mf） 。从而我们可以得到经常项目的逆差NM=M(Y)－X，可见NM是本国国民收入的递增函数；而资本项目的净流入NF=AM－AX 是本国利率的增函数。 　　 （4）将（2）（3）的条件带入（1）的讨论，于是我们可以根据公式一得到公式： 　　M(Y)－X= AM－AX（公式二） 　　显然（公式二）可以确定满足国际收支平衡的各种可能的I与Y的组合，即条件的I与Y的组合的轨迹称为国际收支平衡线，简称BP曲线。 （四）开放经济的一般均衡点 E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。 IS与LM的交点：内部均衡 BP上的点：外部均衡 人民币升值压力的IS-LM-BP模型解释 中国现行的人民币汇率制度的基本框架形成于1994年，它被设计为“以市场为基础、单一的、有管理的浮动汇率制”，但为了维持人民币稳定，在强化其他外汇管理的同时，人民银行加强了对外汇市场的干预。在其后的三、四年时间里，持续的、强有力的央行市场干预使人民币对美元的汇率处于十分稳定的状态，从而在事实上与当初设计的“有管理的浮动汇率制度”产生了某种偏离；人民币对美元的长时间固定不变，也导致国际货币基金组织在1999年调整其汇率制度分类方法时将人民币汇率制度加入“事实上的盯住美元”的行列。因此，在这里不妨把人民币汇率制度看作固定汇率制。 另外，由于中国的利率形成机制还未完全实现市场化，还存在着诸多的管制，在实现利率市场化的过程中，还有相当多的工作要做，因此，这里不妨暂且把利率水平看作是不变的。 纵轴I表示中国的利率水平，横轴Y表示中国的国民收入，I0表示处于管制之下的利率水平。IS、LM、BP三条线分别表示初始时期的中国商品市场、货币市场和外汇市场处于均衡时的状态，A点表示宏观经济处于内外同时均衡的初始状态。 在美国国内巨额“双赤字”（财政赤字和贸易赤字）的作用下，美元相对于欧元等西方主要货币呈现出持续大幅度贬值的现象，而中国的人民币是“盯住美元”的，这样人民币相对于其他国家货币如欧元等也实际发生了贬值。于是，在图中BP曲线和IS曲线发生向右的平移，BP曲线向右平移的幅度大于IS曲线移动的幅度。这里与完全市场经济环境条件不同之处在于，由于中国的利率水平处于政府管制之下，短期经济的利率水平没有上升，而是保持不变。 为了保持短期经济的利率水平不变，则LM曲线也同时发生向右的平移，平移的幅度与IS曲线移动的幅度相等。其中的道理可以这样来解释：这里正是出现了实际汇率上升和