基金赎回与基民的处置效应-金融学专业论文.docxVIP

0 0 9 2 10 6 8 0 2 6 7 罗 沽 基 金 赎 回 与 基 民 的 处 置 效 应 一 基 于 行 为 金 融 学 的 实 证 分 析 三 、 本 文 不 足 3 3 a # 3 4 参 考 文 献 3 5 3 7 0 9 0 9 2 10 6 8 0 2 6 7 罗 沽 祛 金 赎 丨5 丨与 祛 民 的 处 置 效 应 一 基 于 行 为 金 融 学 的 实 证 分 析 中 文 摘 要 中 国基 金 行 业 现 阶 段 发 展 进 入 瓶 颈 期 ，整 个 行 业 的 资 产 规 模 自 2 00 7 年 达 到 3 万 亿 元 规 模 高 点 后 持 续 下 滑 。作 为 自 200 1 年 进 入 主 流 投 资 品种 的 开 放 式 基 金 ，其 数 量 在 不 断 扩 容 的 同 时 ， 赎 回压 力 也 不 断 显 现 ， 同 时 基 金 行 业 过 于 依 赖 银 行 销 售 渠 道 等 ， 也 使 其 自身 发 展 受 困 。因 此 对 于 我 国 开 放 式 基 金 基 民 的 赎 回 现 象 及 影 响 因 素 的 分 析 具 有 现 实 意 义 。 本 文 从 行 为 金 融 学 的视 角 出发 ，以研 究 单 只 偏 股 混 合 型 证 券 投 资 基 金 为对 象 ，通 过 研 究 该 基 金 自 2004 年 5 月 成 立 以来 至 20 11 年 12 月 的 月度 客 户 赎 回数 据 ，运 用 实 证 分 析 对 模 型 进 行 参 数 估 计 ，对 各 解 释 变 量 的 系 数 估 计 量 经 济 含 义 进 行 分 析 ，从 而 检 验 了基 民 赎 回 中 存 在 的 处 置 效 应 并 得 出 影 响 基 民 赎 回 的 相 关 因 素 。 本 文 研 究 结 果 表 明 ：基 金 赎 回 存 在 明显 的 处 置 效 应 ，即基 民 更 倾 向 于 在 盈 利 后 赎 回 基 金 。而 通 过 设 定模 型 运 用 最 小 二 乘 法 进 行 估 计 ，可 得 出 以下 三 个 方 面 的相 关 关 系 结 论 ：第 一 、 每 月 赎 回 总 数 与 大 盘 当 月 平 均 值 和 上 月 大 盘 平 均 值 显 著 正 相 关 ； 第 二 、 每 月 赎 回 总 数 占 存 量 客 户 比 与 当 月 大 盘 平 均 值 和 上 月 赎 回 总 数 占 存 量 客 户 比 例 显 著 相 关 ；第 三 、每 月 赎 回 总 数 占存 量 客 户 比 与 当 月 累 计 净 值 平 均 值 和 上 月 赎 回 总 数 占 存 量 客 户 比 例 显 著 正 相 关 。 关 键 词 ： 基 民 行 为 金 融 处 置 效 应 实 证 分 析 中 图 分 类 号 ：F 12 0 9 0 9 2 10 6 8 0 2 6 7 罗 沽 基 金 赎 问 Q 基 民 的 处 置 效 应一 基 于 行 为 金 融 学 的 实 证 分 析 A B S T R A C T T h e d ev elo p m en t o f th e m u tu al fu n d in d u stry m eets th e b ottlen eck o f th e asset size ，w h ich as a w h o le continu es to d ecline, after reach in g 3 trillion p eak of th e scale in 20 0 7 . A s o p en -en d m u tu al fu n d h as b ec om e th e m ain stream inv estm en t p ro du cts sin ce 20 0 1，the num ber of open-end m utual fun d is co ntin uou sly exp an d in g, w hile redem ption con stantly ap pears. T h e in du stry s ov er-relian ce on th e bank ch an n el m ak es its ow n dev elo pm en t trap ped .A s a resu lt,the an alysis o f th e p h en om enon an d im p act factors of th e red em p tio n o f o u r cou n try s op en -en d fu n d m ak es its