金融发展与经济增长从动员性扩张向市场配置的转变3.PDFVIP

中国经济增长与宏观稳定课题组:金融发展与经济增长 :从动员性扩张向市场配置的转变 金融发展与经济增长 :从动员性扩张 向市场配置的转变 中国经济增长与宏观稳定课题组 　　内容提要 :本报告在回顾中国金融体制结构与经济增长特征的基础上 ,运用干中学的 信用扩张模型 ,结合开放经济中平衡信贷规模扩张与通货膨胀机制的探讨 ,揭示出中国高 速经济增长中的货币、金融政策的特定制度安排。本报告认为 ,这样的制度安排可以有效 解释中国转轨时期的高增长和低通胀 , 同时指出该制度作用下所存在的成本和风险 ,并提 出从动员型金融向市场配置型金融转型的相应对策。 关键词 :金融发展 　经济增长 　金融市场 ( ) 　　2006 年中国经济总体平稳较快发展 , GDP 增长率达到 107 % , 消费者物价指数 CPI 低位运 行 , 同比上涨 15 % ,经济再次延续了多年来的“高增长、低通胀”宏观格局 ,新一轮经济增长的驱动 力依然强劲。但随着 2005 年以汇率制度改革启动的金融进一步对外开放 , 中国宏观经济稳定也受 到了“流动性过剩”、“资产价格上涨”和“储蓄失衡”等金融风险因素的冲击。在中国经济继续推进 国际化的背景下 ,金融在中国经济中的核心地位进一步凸显 ,能否调整好金融结构 ,优化金融资源 配置 ,从而防范开放中的金融风险已成为中国经济能否可持续增长的关键问题。 在现代市场经济中 ,金融体系的作用越来越大 ,近些年的研究基本肯定了金融发展能够显著促 ( ) 进经济增长的结论 Pagano ,1993 ; King and Levin ,1993 ;Rajan and Zingales ,1998 ;世界银行 ,2001 。关 ( ) 于金融对中国经济增长的意义 ,黄达 1984 从货币的交易媒介性质和贷款创造存款的信用扩张过 程 ,在国内较早指出让银行参与企业全额流动资金和固定资产投资贷款 ,对于加速经济增长是必要 ( ) ( ) ( ) 和可行的。贝多广 1989 ,曹尔阶 1992 , 尚明、吴晓灵和罗兰波 1992 等分别分析了信用扩张对 ( ) 于中国经济增长和宏观稳定有一定作用。占明华、李生效 2005 认为货币 M2 对产出有实质性的 影响。国内研究金融与中国经济增长的另一个重要问题是 ,资本配置效率并不理想的中国货币金 ( ) 融体制却为什么能支持高速经济增长。世界银行 1996 ,1997 认为 ,与中国货币化进程相伴随的铸 币税增长,减轻了通货膨胀压力 ,实现了金融相对稳定 ,从而可以维持高额国民储蓄对低效率的国 ( ) 企补贴 ,促进宏观经济稳定和高速经济增长。王晋斌 2000 分析了金融控制、风险化解和经济增长 ( ) 的关系;张兴胜 2002 指出金融管制形成的政策性贷款首先支持了国有企业投资、带动就业和保持 了宏观经济稳定 ,进而通过国有企业与非国有经济部门的资金、技术和人才交流 , 同样支持了非国 ( ) 有经济部门的高速发展。张磊 2006 对高速增长和货币、金融扭曲并存现象进行了研究 ,认为由国 ( ) 家隐性担保和