波动中围绕三季报布局龙头品种-恒生前海.PDF

波动中围绕三季报布局龙头品种 2017 年 10 月港股投资策略 恒生前海基金 投资部 报告摘要 市场回顾：多事之秋，港股进入盘整期。 本报告所载资料的来源及观点的出处 9 月份市场风波不断：1.美联储如期议息缩表，全球流动性进入 被恒生前海基金认为可靠，但恒生前 重大转折点；2.朝鲜半岛局势继续恶化；3.标普下调中国主权评 海基金不对其准确性或完整性做出任 级；4.德国选举默克尔“惨胜”，组阁前景不容乐观；5.中国房地 何保证。本报告所载的信息、材料及 产迎来意外严厉调控。 结论只提供客户作参考，不构成投资 建议，也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。恒生前 受此影响，市场风险溢价上升明显，加上年初以来积累的巨大获 海基金不对因使用本报告的内容而引 利盘，恒生指数9 月份突破28000 点之后于月末回调明显，市 致的损失承担任何责任，客户不应以 场人气受到较大打击，各主力板块均出现不同程度下跌。 本报告取代其独立判断或仅根据本报 告做出决策。 恒生指数9 月份走势 资料来源：彭博 10 月份展望：预计港股将继续高位盘整走势。 我们认为，港股 10 月份的走势将在内外不确定性的影响下蹒跚 前行，但整体下跌风险有限。大盘波动过程中考验投资者对于个 股的把握能力，紧紧围绕三季报布局强势板块胜算更大。总结下 来港股面临的不确定性包括以下因素： 1. 美联储缩表落地符合预期，弱势美元走势有可能逆转。 2. 经济长期展望依然夯实，但中短期面临一定压力。 但同时，港股也具备较多的支撑因素： 1. 中国3 季度GDP 及上市公司三季报预告展望乐观。 2. 港股的估值仍具备较高的安全边际。 3. 南下资金将继续支撑港股龙头企业的估值，中资话语权的上升 将使得港股重估继续维持。 10 月港股投资策略： 在波动中围绕三季报布局强势板块，更看好银行、保险、汽车、 环保督查等相关板块及博彩板块。 一、近期港股面临的不确定性包括以下因素 1. 美联储缩表落地符合预期，弱势美元走势有可能逆转。 美联储9 月议息保持基准利率不变，10 月开启缩表符合市场预期。变化在于，之前的 弱美元隐含了飓风造成严重经济损失，以及美联储高层变动影响加息进程的预期；而 此次议息排除了飓风对加息进程的影响，并重新强化了年内再加息一次的预期。未来 三个月将是特朗普推进改革的重要时间窗口；欧元相对美元的强势也脱离了欧美利差 的基本面，后续修复幅度可能超预期。阶段性的强美元正在变成现实，新兴市场的风 险资产可能因此承压。 2. 经济长期展望依然夯实，但中短期面临一定压力。 全球同步处于制造业投资周期的底部区域；而中国的供给侧改革、金融去杠杆和房地 产长效机制(限购限售、租售同权、共有产权)都有利于长期“防风险，降成本”，经济 长期展望依然乐观。但经济中短期展望并非高枕无忧，我们提示四方面的扰动因素： (1) 上半年财政赤字过度使用，棚户区改造进度大幅超前，压缩下半年稳增长政策空 间。