企业并购的财务风险与防范 开题报告.docVIP

PAGE 4 PAGE 1 1 一、选题的依据及意义 随着经济全球化的发展，世界各国的企业纷纷掀起了一股并购浪潮。并购是企业通过市场获得对自己发展有利的各种资源，不断扩大市场份额，进一步壮大的重要形式，它是企业主动和有选择的有偿合并，可以使企业走上多元化发展之路。但纵观国内外企业并购之后经营业绩的历史和现状，却不容我们乐观。据英国不同机构对1955年—1992年的并购活动调查显示，并购失败率高达42%-56%，此数据表明，并购失败是并购活动中普遍存在的现象。总结以往失败案例可以发现，导致这一结果的原因很多，但财务风险是其中尤为重要的一个因素。 本文立足于并购的现状，提出了一些合理的建议，希望对我国企业并购有所帮助。同时引起各方面的重视，对企业并购进行积极的引导，借以使企业并购成资本增长和社会资源有效配置的重要方式，使企业资本快速增长、降低进入和退出市场壁垒、提高资源配置效率。 二、国内外研究现状及发展趋势 西方国家自19世纪末资本主义从自由竞争进入垄断阶段以来，大体上已经经历了五次大规模的并购浪潮，五次并购浪潮各有特点，反映了资本主义社会的激烈斗争，在一定程度上推动了技术进步和经济发展，优化了企业组织结构和资源配置。与西方国家相比，我国企业并购活动起步比较晚，直至1984年发生的一起并购事件才产生了在中国的并购，然而它的发展速度却是很快的。 企业并购是一种投资行为，不可避免的会产生各种各样的风险，其中，财务风险贯穿于并购行为的始终，是影响企业并购成败的关键因素。 （一）国内研究现状 国内一般性观点都认为企业并购财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 刘庆军.企业并购财务风险与防范研究[J].现代商贸工业.2009,13刘庆军（2009）指出影响企业并购中财务风险的主要因素包括环境的不确定性和信息的不完全两个方面。首先，企业并购中环境的不确定因素很多，主要包括国家经济政策、经济周期的变化等外部环境，以及进行并购的企业经营情况、资金状况和整合变化等的内部环境。其次，由于各种客观原因的存在，企业并购中双方可能存在信息不对 刘庆军.企业并购财务风险与防范研究[J].现代商贸工业.2009,13 周亮.企业并购的财务风险及对策[J].北方经济.2006,20周亮（2006）认为，企业并购的财务风险是指企业在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。但融资并不是引起企业发 周亮.企业并购的财务风险及对策[J].北方经济.2006,20 葛梅.TCL与阿尔特并购案例之研析[J].特区经济.2006,6. 葛梅.TCL与阿尔特并购案例之研析[J].特区经济.2006,6. (二)国外研究现状 与国内研究相比，国外对企业并购财务风险的认识和管理的方式与国内有相同之处，也有不同点。在并购风险产生的原因分析上， Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese.MA From Planning to Intergration:Executing Acquisitions and Increasing Shareholder Value [M].McGrew-Hill Trade,2001.132-156 Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese.MA From Planning to Intergration:Executing Acquisitions and Increasing Shareholder Value [M].McGrew-Hill Trade,2001.132-156 Philip.H.Mirvis,Mitchell Lee Mitchell Lee Marks.Managing the Merger-making it Work[M].Prentice Hall.1992Philip.H.Mirvis(1992)认为企业并购失败的原因有两点：首先，从战略目标上讲，正在购买的一项业务与自身的战略匹配性不好：其次并购失败的原因有两点：首先，从战略目标上讲，正在购买的一项业务与自身的战略匹配性不好；其次并购中对财务风险的关注度不够，没有合适的兼并计划，包括融资等 Philip.H.Mirvis,Mitchell Lee Mitchell Lee Marks.Managing the Merger-making it Work[M].Prentice Hall.1992 对于并购的实际成败上， 易菲．中国企业跨国并购.动因、风险与绩效[D].硕士学位论