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XX世界投资报告中文 　　阴极生阳，潜龙荫动　　XX年投资分析　　在XX年的投资报告里，我们曾高调地认为中国A股市场将可能形成重要的历史底部，当时，我们的主体思路是：由于基金寻租式的操纵运作已进入了死胡同，在中小板、创业板的大小非集中减持的压力下将可能出现资金链危机，从而在恐慌中杀出一个历史性的大机遇。事实有点“小残酷”，我们显然低估了全体基民的“忍功”，而高估了全体基民的理性。基民的集体麻木，使得基金的资金链危机一而再、再而三地向后推延，并成功地延续到了银根由紧而松的转折；虽然时至年底，恐慌的确在中小板和创业板发生了，但恐慌的宽度和深度都体现出明显的局限，基民的赎回潮也并没有出现。由此，期待中的以空间换时间的反转行情基本无望，市场的主流已明确了自己的选择：以时间换空间。加上王岐山副总理的背书：“不平衡的增长比平衡的衰退好”。市场的大框架也就基本搭好了。我们今年总的判断就是：XX年基本上就是XX年的翻版。好消息是：虽然不是具有爆炸力的V形反转底，但依然也是底，还是那个足以支撑起长达五、六年慢牛的历史性底部。坏消息是：既然是以时间换空间，那么这个底部的构造将经历反复的过程，而且这种反复的过程甚至会延续到XX、XX年。XX年之市场，我们认为就是阴极生阳、潜龙荫动之局，可能没有太大的波澜，却是暗流涌动，是牛熊转折的关键一年。　　XX年：次贷危机收关之年　　XX年，是全球政治、经济大动荡的一年。欧洲债务危机更是深深震撼了全球的金融市场。XX年是欧债危机深化发展的一年几乎成为了主流共识，而“做空中国”似乎也越来越有市场了。但是，我们认为，看待欧债危机不能仅仅放在XX年的视野去看，其实欧债危机的实质仍是XX年次贷危机的一个延续罢了。看透这一点，我们对今后几年经济大格局持谨慎乐观的态度。　　次贷危机发展至今，我们可以很清晰地看到一个发展的脉络，并可由此继续推衍后续的可能演变。XX年的次贷危机是不可避免的：这是因为，当前的世界货币体系——美元本位体系与经济的全球一体化的发展趋势明显是不相协调的，下层基础与上层建筑之间已经产生了深刻的矛盾。次贷危机是经济全球化对美元本位制发起的一次有效挑战。但这次冲击的结果显示，美元本位制的实力依然强大。美国还是利用美元本位制所产生的“铸币权”实现了危机的全面转嫁。QE1、QE2的成功就是体现了美国危机成功转嫁的成果。所以，无论是中东政治动荡，还是欧债危机都是出现在美国两次量化之后，而美国将危机向中国的转嫁则是以强劲的通胀为表象。　　通过危机转嫁，第一步，美国将一个级别类似于1929年级别的危机下调成类1973年级别的危机，这一步美国已成功实现了。1929年级别的危机造成的最深刻影响是全球货币体系推倒重来：金本位从此告别历史。而在这次危机中，如果美国没有实现风险转嫁，那么，美元本位制也将成为历史。现实是，由于美　　国通过次贷骗术绑架了全球，最终令美元本位制化险为夷，并将继续对全球经济体系加以支配。而1973年的危机，其实就是建立美元本位所必须的危机。而这一次危机同样是为美元本位服务的。区别在于1973年是建立，而这次是巩固。　　巩固了美元本位制，也就让美国有了向全球转嫁风险的利器，美国一次性地将积累了十多年的亏空清理了出去。将历史性的包袱甩出去显然不是美国的终极目的，事实上，美国还希望在危机转嫁中摄取更大的利益，企图进一步让这个危机进一步转变成类1997年东南亚金融危机式的危机，也即美国不但想转嫁危机，甚至还想在危机中成为一个渔利者。而这次的打击对象直指欧洲经济体、欧元体系。美国希望放大欧债危机的影响，以达到打击欧元，从而引导全球美元回流的目的，以便再轻松地进行一次QE3，为新一轮泡沫积累弹药。很可惜，欧盟峰会反击了美国的阴谋。欧盟峰会虽然没有拿出具有实操性的方案，但它向世界表明了欧盟成员愿意在悍卫欧元的立场上作出牺牲，并强烈地展现了欧洲各国在实现终极统一的目标上做出了巨大的努力。兵法有云：庆生则死，必死则生。欧盟峰会之所以能成功地对美国进行的阻击，就是因为欧洲各国领导者没有带有侥幸心理，直面危机，而不是回避危机。这次欧盟峰会对世界经济格局的影响必将是长远的。是的，美元本位制没有崩溃，但是，欧元也没有垮。而且，作为一个经济体来比较，欧洲经济总体是没有赤字的，欧洲的经济体系也更为完整，就这一点而言，欧元似乎有着更坚实的经济基础，显现出更强的生命力。欧债危机，让欧洲出了一些血，但最终却是强化了欧元信用，强化了欧盟的凝聚力；而美国骗了很多钱，但美元的信用却是明显稍弱了的。一得一失之间，历史将可能由此改写。欧洲已经被骗了，却不容你再进一步打劫。由此，欧、美在货币博弈上将进入疆持阶段。美国在无法占到大便宜的情况下，只能有所收敛。我们相信，世界经济也将从一种剧烈震荡的状态进入一种修复性的调整阶段，而不是