投资经济学 课件教案.pptVIP

第一讲 股票发行 ;1、企业与公司;2、现代企业分类;3、中国特色的企业分类; 股份有限公司和有限责任公司的区别 ;企业集团;5、股份公司为什么是有效的组织制度？;6、股份公司产生的历史;6、股份公司产生的历史;;一、股票及其分类;二、股票公开发行;承销商在股票发行中的作用;股票承销方式;股票承销方式的比较;三、股票发行制度;;;;;四、股票的发行方式（IPO方式）;四、股票的发行方式（IPO方式）;四、股票的发行方式（IPO方式）;四、股票的发行方式（IPO方式）;四、股票的发行方式（IPO方式）;四、股票的发行方式（IPO方式）;1992年深圳特区新股认购，抢购股民证的长队秩序极度混乱，众男女只好前胸紧贴后背，一个紧抱一个，在利益面前放弃了人与人之间的距离和尊严;深圳新股认购中，有来自全国的一百万人参加了发售前的排队。 ;这位来自江西的小伙子被清理出了购买股票认购证的长队，他手里攥着被汗水湿透的身份证和钱，绝望地冲着镜头大喊，“我排了整整两天两夜啊！”;8月10日，新股认购表正式发售。不到半天，500万张认购表一抢而空，数万名没有买到股票的人走上街头，这次事件被称为8·10风波。在随后的一段时期内，深圳的股市陷入低迷状态。8月份的深圳股潮让年轻的中国股市付出了成长的代价。 100多人被践踏骨折，4人被活活踩死。 300多个销售网点中有95个被举报，涉嫌截留认购表。 12月7日，33名处、科级金融干部被处罚。;2007年，港股与内地A股的行情同样火爆。但相比港股频频跌破发行价的现象，内地A股的“新股不败”简直是一个神话。根据WIND的数据统计，去年沪深两市挂牌新上市的公司达到125家，全年新股上市首日平均涨幅约为191%。 ;2007年8月A股市场增加新股21家，涨幅达到300%至500%的就有8家，其中宏达经编和中核钛白的首日涨幅分别为538.1%和500.9%； 2007年11月20日上市的全聚德发行价11.39元，上市首日涨幅为271.38%，换手率为87.07%，该股在12月末至2008年1月初的23个交易日里共出现10个涨停板，最高价位逼近80元； ;“机构赚死，散户亏死” ，妨碍了市场的公平性。 ;现行的新股发行分为网下申购与网上申购。 网下申购的股票数量约占总发行量的两成至三成，只面向参与发行询价的机构投资者； 网上申购部分则同时面向机构投资者和中小投资者。网上申购部分实行的是“资金大者中签率高”的原则。;由于大机构在一级市场拿到大量筹码，他们有欲望也有能力在上市当天爆炒股价，然后通过套现从二级市场“抽血”。 以2007年11月5日上市的中国石油为例，该股发行价为16.7元，首发日冲高至48.62元。当日，有一家机构就抛出了市值为36亿元的股票，按照当日约45元的均价测算，该机构至少抛出了8000万股股票，而绝大多数中小投资者却连1000股都中不了。 ;目前较受业界关注的改革方案主要有两种。 其一是借鉴本港股市“一人若干股”的做法，亦即将现行的按资金申购改成按账户配售新股。 其二是按市值配售，即投资者按各自在二级市场所持股票的市值配售相应比例的新股。 ;“港式发行” “每人一手配售”的发行方式 机构投资者的普遍反对。 截至2008年12月31日，A股有超过1.4亿个账户，发行的股份不够分，不具有可行性。“轮流中标”？ 账户申购，傀儡账户和影子账户，全民皆开户、全家打新股？成本收益比较？ “当出现超额认购时，要优先照顾中小投资者”。;按市值配售 ??照市值配售的发行方式的缺点：“这种方式表面上看比资金为王稍好，但本质上还是资金为王。因为，其原则是在二级市场上持有的股票市值多，编号就多，中签率也就高。如此一来，机构投资者还是可以拿走很大一部分，划分到散户头上的份额依然很少，并不能保证公平性。” 一百步和五十步。权利与能力？;济南钢铁：上市首日跌破发行价 参与价值不大，2004年06月30日 。 据中证网报道，中国国航18日在上海交易所上市，交易代码601111，上午9：30分以2.78元开盘，比发行价格下跌1.43%，跌破发行价2.8元，成为股改以来首只跌破发行价的新股。 2006-08-18 ;六、证券市场构成;六、证券市场构成;六、证券市场构成;六、证券市场构成