第十二章 股利政策.pptVIP

第九章 股利政策 股份公司为什么要分发股利？ 投资者又为什么如此关注股利？ 第一节 股利理论 第二节 股利政策 第三节 股票股利和股票分割 第四节 股票回购 第一节 股利理论 一、MM无关理论 二、“手中之鸟”理论 三、税差理论 四、追随者效应理论 五、信号假说 六、代理成本说 七、行为学派 一、MM无关理论 公司的股利政策与公司的市场价值无关； 股票价格完全由投资与融资决策所决定的获利能力所影响，而非取决于公司的股利政策； 严格的假设条件。 二、“手中之鸟”理论 “双鸟在林不如一鸟在手”。 手中一元钱的价值大于留存在公司中的一元钱的价值。 三、税差理论 股利 资本利得 投资者更喜欢资本利得，而不愿多得股利。 四、追随者效应理论 不同的股利政策吸引不同的追随者； 没有必要追求“统一”。 五、股利的信号假说 较高的股利：公司有较高的当期收益和良好的前景预期，是好消息； 较低的股利：公司有较差的当期收益或者较差的前景预期，是坏消息。 六、代理成本说 代理成本说认为股利的支付能够有效地降低代理成本。 股利的支付减少了管理人员对自由现金流量的支配权； 大额股利的发放，使得公司内部资本由留存收益供给的可能性