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《金融理论与实践》第二讲 金融市场 中央党校教授 博士生导师 赵长茂 一、金融市场的概念和分类 一、金融市场的概念 金融市场有广义和狭义之分 广义金融市场是指各种形式的资金交易活动的总和。包括存款、贷款、票据抵押与贴现、信托、租赁、保险、有价证券买卖、黄金和外汇交易等等。 狭义金融市场是指金融机构间同业拆借、票据转让、有价证券买卖、黄金和外汇交易等形式的资金交易活动的总和。 （二）金融市场的分类 金融市场可以用不同的标准进行多种分类 按交易期限分 短期金融市场（货币市场）、长期金融市场（资本市场） 按交易工具性质分 同业拆借市场、票据市场、股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场 按融资方式分 直接金融市场、间接金融市场 按交割时间分 现货市场、期货市场 按有无交易场所分 有形市场、无形市场 按活动区域分 农村金融市场、城市金融市场；国内金融市场、国际金融市场 按交易程序分 发行市场（一级市场） 流通市场（二级市场） 二、金融市场的构成和作用机制 （一）金融市场的构成 金融市场的构成要素包括：交易主体、交易对象、交易规则、交易价格 金融市场的构成要素包括：交易主体、交易对象、交易价格 1、交易主体 交易主体是金融市场交易活动的参加者，包括企业、个人、政府、金融机构等 2、交易对象 交易对象就是把资金供求双方连接起来的各种金融工具或产品。 金融工具的基本形式有股票、债券、票据、存贷款、货币等。 3、交易规则 交易规则是指金融工具交易活动必须遵循的制度性规定。 4、交易“价格” 交易价格是由资金供求关系决定的金融工具交易或金融产品交易的依据 （二）金融市场的作用机制 金融市场具有资金融通、资源配置、信息反映、政策传导等四大基本功能 价格是价值规律发挥作用的具体形式。 资金的“价格”由资金供求关系决定，而资金供求关系的变化则由金融市场的作用机制决定。 金融市场的作用机制 由收益、风险、流动性、价格四个要素构成 金融市场机制发挥作用的机理 三、主要金融市场 （一）同业拆借市场 特点：交易限于金融机构之间；资金流动量大；融资期限短；利率按日计算；一般为信用贷款。 2010年我国同业拆借累计成交27.9 万亿元。 （二）票据市场 票据形式： 汇票、本票、支票 票据转让形式： 贴现、再贴现、转贴现 （三）回购市场 回购市场是证券持有者在出售证券时，与购买者签订协议，使自己在约定时间可以按规定价格购回原证券的一种市场形式。 （四）债券市场 债券形式： 政府债券、企业债券、金融债券 2010年我国债券市场累计发行人民币债券5.1 万亿元，债券融资总额约为2 万亿元。 （五）股票市场 股票与债券比较 中国股票市场的发展 四、我国金融市场现状与发展 （一）我国金融市场的发育及现状 从无到有、由小到大 多层次、多品种、多种机制 存贷款市场 证券市场 保险市场 （二）我国金融市场存在的 主要问题 1、间接融资比重偏高 2、资本市场结构不合理 机构投资者发育不良 衍生产品市场不发育 3、上市公司素质不高 公司治理结构不规范 内部管理制度不完善 经营效益不理想 4、金融市场监管不力 一方面监管法规不完善，另一方面监管不到位。 5、中小银行发展不足 中小银行发展不足，影响金融功能的发挥，使中小企业融资渠道受阻 6、银行存贷款利率缺乏弹性 控制过死，不能真正体现资金供求关系并反过来有效调节资金供求关系 （三）进一步发展和完善我国 金融市场的基本着力点 1、加快资本市场发展，提高直接融资比重 2、扩大企业债券发行，优化证券市场结构 3、加快利率市场化步伐 4、健全金融市场法制体系和监管体系 * * 盈利 风险 流动性 价格 正 反 反